20160822-兴业证券-兴业军工每周观察_陆装部引导民企加入科研订购竞争_航天六院院长调整_继续看好民参军_航天子板块_15页_791kb

国防军工行业研究报告总结（2016.34周）

核心内容

本报告聚焦于2016年8月15日至19日期间，中国军工行业的发展动态与投资机会。整体来看，军工板块在该周表现良好，加权涨跌幅为6.4%，高于上证指数和创业板指数。分析师曹阳认为，未来两个月军工板块仍具有事件驱动的投资机会，重点推荐“民参军”、“航天板块”及央企整合相关的投资标的。

主要观点

1. 军民融合战略推进

   • 习主席或挂帅国家军民融合领导机构，中央高度关注军民融合。
   • 2016年民营高技术成果展及军民融合高层论坛即将召开，预计“民参军”将成为市场热点。
   • 重点推荐泰豪科技（600590），因其拥有国内领先的军品技术与产品。

2. 航天板块潜力显现

   • 中国载人航天“空间实验室任务”将在9月迎来关键发射节点，标志着我国载人航天进入应用新阶段。
   • 重点推荐航天电子（600879）、航天动力（600343）、航天电器（002025）等航天装备企业。

3. 央企整合与资产证券化

   • 南北船集团因业务重叠且国际市场占比高，存在较大整合可能，可关注受益标的中船防务（600685）。
   • 央企内部专业化整合机会，重点推荐长城电脑（000066）与南京熊猫（600775）。

关键信息

估值情况

• 截至2016年8月19日，兴业军工板块2016年Wind一致预期业绩对应PE为79，高于过去10年PE均值71，高出11.3%。
• PB（lf）市值加权平均值为6.0，高于过去10年PB均值4.9，高出22.4%。
• 军工板块估值水平相对较高，但预计未来仍具投资价值。

行业动态

• 陆军装备部积极引导民营企业参与科研订购，武汉某民企获大型装备总装生产资质。
• 第四届中国（绵阳）科技城国际科技博览会将于9月21日~24日举行。
• 航天科技集团召开载人航天工程空间实验室任务领导小组工作会，神舟十一号即将发射。
• 中航工业与江西省签署通航产业战略合作框架协议。
• SpaceX与波音分别计划在2017年和2018年实现载人飞行，推动航天产业发展。

上市公司动态

• 航天动力（600343）大股东六院领导班子调整，完成最大推力运载火箭动力系统准备工作。
• 航天信息（600271）与德利多富合作推进智慧银行整体解决方案。
• 奥普光电（002338）子公司完成高精度光栅旋转编码器产业化。
• 北方创业（600967）上半年营收增长1.7%，利润总额增长78.2%。
• 中国软件（600536）获重要股东增持，持股比例达5.32%。

军队动态

• 日本新版防卫白皮书强调预警侦查、防空反导及远程机动与两栖作战能力。
• 陆军加强机动伪装训练，广泛使用多种伪装网。
• 056型导弹护卫舰淮安舰入列。

股东增减持情况

• 重要股东增持情况：包括中国软件、海能达、长城电脑等共12家公司。
• 减持情况：包括欧比特、中航动控、信威集团等共25家公司。
• 部分公司价格变动明显，如欧比特价格下降15.5%。

投资建议

• 短期：重点关注“民参军”、“航天板块”及央企整合带来的投资机会。
• 长期：军工板块作为战略性配置板块，具有持续的投资价值。
• 推荐标的：泰豪科技、航天电子、航天动力、航天电器、中船防务、长城电脑、南京熊猫。

风险提示

• 行业政策与事件未能如期落地。
• 军队体制改革导致2016年订单计划大幅延误。

估值对比

估值水平

兴业军工板块覆盖公司

估值对比（部分重点行业）

总结

2016年8月，军工板块在政策利好与技术进展的推动下表现强劲。重点推荐“民参军”、“航天板块”及央企整合相关标的，认为这些领域在短期内具有较高的投资潜力。同时，估值偏高，但长期看好军工行业的持续发展。风险提示方面，需关注政策落地情况及军队体制改革对订单的影响。