20230118-宝城期货-豆类油脂早报_美农报告利多_南北美天气炒作_国内大豆到港_油厂库存_豆粕强基差_3页_300kb

豆粕与油脂期货策略总结（2023-01-18）

核心内容概览

本报告主要分析了豆粕（M）与油脂类品种（豆油、棕榈油）的期货价格走势及策略建议，涵盖短期、中期和日内三个时间周期，重点围绕供需关系、库存变化、外盘联动及政策因素展开。

主要观点与关键信息

1. 豆粕（M）分析

• 日内观点：看涨
• 中期观点：看涨
• 参考策略：多单持有
• 核心逻辑：
  • 美国12月大豆压榨量环比减少0.9%，低于分析师预期，但未影响美豆期价上涨，说明当前市场更关注供应端变化。
  • 南美大豆产量调整是影响美豆期价的重要因素，市场仍处于这一调整窗口期。
  • 国内油厂豆粕库存因春节前备货结束而快速回升，但开工率下降预期导致库存修复速度放缓。
  • 下游市场低库存支撑春节后补库预期，对豆粕价格形成支撑。
  • 短期内库存累积对价格上行的驱动力减弱，但高基差仍为豆粕期价提供支撑。
  • 近月2303合约表现最强，而2305合约受南美大豆定价影响较大，与外盘联动明显。

2. 豆油（Y）分析

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考策略：短多
• 核心逻辑：
  • 上周马来西亚棕榈油产量下降符合预期，但出口降幅超出预期，尤其是对中国出口骤降，对市场情绪造成一定冲击。
  • 马来西亚1月1-10日棕榈油出口量降至23.55万吨，较上月同期下降近51%，导致市场人气受挫。
  • 印度取消豆油免税进口政策，为棕榈油进口创造更公平的竞争环境，可能推动其进口需求增长。
  • 国内棕榈油库存边际改善，库存止升回落，支撑市场对供需改善的预期。
  • 国内豆油期价受豆强油弱格局压制，但供需预期改善限制了其下行空间。

3. 棕榈油（P）分析

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考策略：短多
• 核心逻辑：
  • 马棕库存下降，印尼B35政策及DMO政策推动棕榈油需求。
  • 疫情后消费预期回升，为棕榈油市场带来支撑。
  • 国内棕榈油市场与外盘交易逻辑不同，行情节奏存在差异。
  • 需求端改善与库存下降共同作用，短期价格存在上行可能。

品种策略参考汇总

重要提示

• 价格涨跌幅度判断标准：
  • 跌幅 > 1% 为下跌
  • 跌幅 0~1% 为震荡偏弱
  • 涨幅 0~1% 为震荡偏强
  • 涨幅 > 1% 为上涨
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不区分。
• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。

免责条款

本报告仅作为信息参考，不构成任何投资建议。客户应根据自身情况审慎决策，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。