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原木周报摘要

根据弘业金融研究院姜周曦琳的报告（2025年11月7日），以下是对原木市场现状及展望的总结：

期现货价格

• 现货端：日照港和太仓港辐射松原木价格本周持平或下跌，外盘CFR价格上涨，但国内需求疲软导致现货偏弱。跌势主要集中在无节材、中A等规格。
• 期货端：主力合约2601偏强震荡，2511合约快速下跌，近远月价差分化，预计短期原木低位震荡，观望为主。

供应与到港情况

• 近期到港：13港原木预计到港量增加，新西兰离港船数量创历年同期高位，部分港口面临滞港风险。国内进口原木及锯材1-8月同比下降。
• 库存：全国针叶原木库存总体去库，辐射松库存降幅明显，北美材库存维持低位。

需求动态

• 国内港口出库量有所下降，下游需求旺季未有效提振，市场呈现销售压力，部分贸易商降价促销。房地产数据疲软，发运量不佳，进一步抑制需求。

政策风险及消息

• 关税变动频繁：7月中美暂停24%关税，但新一轮调整正在酝酿，美欧提高木材进口关税，可能对越南、加墨及全球贸易产生影响。中国木材制品出口亦面临不确定性。
• 相关政策对原木期货市场有所提振，但长期需求低迷形成负反馈，中长期运行仍需谨慎。

策略建议

• 原木市场短期承压下行，中长期低位震荡为主。出口旺季临近，部分工厂可能补库支持需求，但终端市场信心不足。
• 远月合约仍可能贴水运行，需关注进口成本变化对现货价格的支持。

风险点

• 检尺问题、海外发运、关税消息等可能影响市场波动。当前基本面因素存在矛盾，需密切关注需求改善情况及政策走向。

数据来源：钢联、弘业金融研究院原木产业数据