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通信行业周报总结：OIF完善NPO标准，推进下一代AI互连

核心内容概述

本周通信行业整体表现低迷，板块跌幅为9.17%。然而，主设备商与智能控制器等子板块表现相对较好，分别上涨16.61%和9.40%。通信板块中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为50.38%、6.11%和43.51%。尽管市场整体承压，但行业仍迎来多项重要进展，主要围绕AI互连技术标准、光纤行业供需变化、华为技术论文发布及政策支持等方面。

主要观点

1. 行业周市场表现

• 通信板块整体下跌：一周跌幅达9.17%，显著低于上证指数（+0.41%）和深证成指（-1.17%），但高于创业板指数（-4.16%）。
• 子板块表现分化：主设备商与智能控制器等子板块表现较好，涨幅分别为16.61%和9.40%。
• 个股涨跌分布：上涨个股占比50.38%，维持不变的为6.11%，下跌的为43.51%。

2. 行业重要事件梳理

（一）OIF完善NPO标准，云厂商主导下一代AI互连需求

• 标准推进：OIF召开6.4T/12.8T NPO标准首次工作组会议，明确2027年正式落地的节奏。
• 技术方向：由华为、腾讯、阿里、美团、中国移动、中国信通院牵头，联合全球产业链企业推进。
• 需求特点：超大规模云厂商推动NPO接口兼容ELS/ILS双光源路线，支持并行光纤架构，提升端口密度，适配未来AI智算集群组网。
• 技术路线竞争：日系厂商YAMAICHI、Hirose主推5.0mm高密扣板方案；TE Connectivity推出0.7mm超薄免焊LGA低剖面方案。

（二）AI算力驱动光纤行业进入供给紧张时代

• 需求逻辑转变：传统通信需求触顶，AI算力成为光纤涨价的核心驱动力。
• 需求爆发：AI智算集群的扁平化架构推动数据中心与DCI互联光纤需求指数级增长。
• 供给约束：预制棒扩产周期长、前期亏损导致产能收缩，供需缺口短期内难以弥补。
• 价格趋势：光纤集采价已涨至80元左右，预计2027年前价格将高位震荡。中期价格可能回落，但中枢上移；长期来看，AI、6G及空天地海一体化将支撑行业需求，成长属性逐步增强。

（三）华为发布韬定律V2版论文，披露生产级验证案例

• 理论更新：华为海思更新韬定律论文，提出以时间常数τ为核心的后摩尔时代统一缩放理论。
• 验证案例：首次披露生产级验证，移动SoC通过Logic Folding实现晶体管密度提升55%，功耗降低41%。
• 未来展望：AI系统通过协同设计，预计2035年硬件集成度增长超100倍。

（四）工信部推动工业互联网高质量发展

• 政策文件：工信部印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》。
• 目标设定：到2030年，工业互联网核心产业增加值突破2.5万亿元，建设5万张工业5G专网。
• 发展方向：强调与智算设施一体规划，深化AI融合应用，推动行业向高质量发展转型。

关键信息

• NPO标准：由OIF牵头，云厂商主导，预计2027年落地，支持AI智算集群组网。
• 光纤行业：AI算力需求推动行业进入供给紧张时代，价格高位震荡，未来成长属性增强。
• 华为技术：韬定律V2版论文发布，披露生产级验证案例，展示在SoC与AI系统设计方面的领先优势。
• 政策支持：工信部发布文件，明确工业互联网发展路径，强调与AI融合及智算设施协同。

投资建议（摘要）

• 关注AI互连需求：NPO标准完善及云厂商主导，推动下一代AI互连技术发展，相关企业有望受益。
• 光纤行业机遇：AI算力需求激增，行业进入供给紧张阶段，短期价格高位震荡，中长期成长性凸显。
• 技术引领者：华为等企业在AI与通信技术融合方面持续领先，具备长期投资价值。
• 政策红利：工业互联网高质量发展政策支持，为通信与AI融合提供广阔应用场景。

风险提示

• AIGC应用推广不及预期；
• 国内外政策和技术摩擦的不确定性；
• 5G规模化商用推进不及预期。

研究团队介绍

• 赵良毕：中国银河证券通信&中小盘分析师，拥有多年通信行业研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 刘璐：2024年加入，主要从事通信行业研究工作。
• 洪烨：通信&中小盘分析师，重点覆盖设备侧产业链。
• 赵中兴：通信&中小盘分析师，重点覆盖应用侧产业链。
• 杨雨晴：分析师助理，从事通信行业研究支持工作。