20150303-安信证券-传媒行业_深度分析-体育产业专题之中超联赛-恒大效应推动俱乐部竞争_自上而下拉开足球改革大幕_22页_1mb

中超联赛专题总结：恒大效应推动联赛发展

核心内容

中超联赛自2004年成立以来，经历了多个阶段的发展与挑战。尽管过去因各种黑幕而陷入困境，但随着恒大等俱乐部的高投入运营，联赛水准和商业价值持续提升。2015年，中超联赛正迎来其发展的关键转折点，得益于《中国足球改革方案》的通过，联赛有望进入黄金时代。

主要观点

• 恒大效应成为标杆：广州恒大凭借高投入和系统化运营，连续三年获得中超冠军，并在2013年赢得亚冠冠军。其商业模式成功，带动了其他俱乐部的投入，提升了联赛整体水平。
• 联赛商业价值提升：中超联赛的赞助商数量和金额逐年增长，2014年联赛总收入超过10亿元，其中广告赞助收入达8.3亿元。联赛在全球和亚洲的排名稳步上升，已位列亚洲第一。
• 球迷基础雄厚：中超拥有超过5000万球迷，其中77%为男性，57%未婚，且主要集中在18-34岁年龄段。球迷的消费能力较强，为联赛的商业发展提供了坚实基础。
• 联赛影响力增强：中超联赛的平均观众人数提升，主场观众数达到数万，部分球队的票房收入超过1亿。赛事的商业价值与影响力逐步提升。
• 足球改革开启新时代：《中国足球改革总体方案》通过，标志着足球产业上升为国家战略，鼓励多元资本投入和市场化发展，有利于联赛和俱乐部的长期发展。

关键信息

1. 中超联赛发展概述

• 历史背景：中超联赛始于2004年，前身是甲A联赛，经历了多次经营权变更。
• 赞助情况：2008年至今，中超联赛的赞助商数量和金额不断增长，2014年达到5.7亿元。
• 收入结构：2014年中超联赛收入主要来源于广告赞助（8.3亿）、转会收入（2亿）和特许商品收入（2000万）等。

2. 球迷群体分析

• 球迷数量：2011年中超球迷已达5000万。
• 球迷特征：以男性为主，未婚比例高，消费能力强，集中在300-3000元区间。
• 俱乐部粉丝数量：广州恒大淘宝在新浪微博拥有528.3万粉丝，北京国安有483.1万粉丝，山东鲁能有502.4万粉丝。

3. 中超公司运营情况

• 成立背景：2006年成立中超公司，由足协和16家俱乐部共同出资。
• 收入与利润：2014年中超公司实现营业收入4.4亿元，净利润2.7亿元。
• 赞助商情况：包括中国平安、耐克、福特汽车、三星、京东、嘉士伯、DHL等，覆盖多个领域。

4. 俱乐部投入情况

• 球员薪资：2014年球员薪资总额达到17.81亿元，是联赛最大成本项。
• 引援投入：恒大在2015年冬歇期引援投入达3085万元，排名全球第四。
• 俱乐部盈利：2014年，5家俱乐部实现盈利，其中恒大、国安、富力、申花、上港表现突出。

5. 足球改革与联赛未来展望

• 改革方案通过：2015年2月27日，《中国足球改革总体方案》获中央全面深化改革领导小组通过，标志着足球产业成为国家战略。
• 改革方向：推动市场化发展，鼓励多元资本投入，完善俱乐部制度和赛事收益分配体系。
• 管办分离：足协官员不再担任中超公司高管，俱乐部运营更加独立。

投资建议

1. 直接参与赛事资源运营的公司：建议关注华录百纳、乐视网。
2. 具备直接体育资源但需时间培育的公司：建议关注中体产业、雷曼光电、国旅联合。
3. 拥有俱乐部资源的集团公司：以江苏舜天等为代表，将在主题情绪下间接受益。

风险提示

• 改革推进速度低于预期：可能影响联赛和俱乐部的盈利能力。
• 俱乐部持续高投入的不确定性：可能导致财务压力，影响联赛稳定性。

结论

中超联赛正逐步摆脱低谷，进入快速发展阶段。恒大效应带动了联赛整体水平的提升，同时，足球改革的推进为联赛的长远发展提供了政策支持。未来，随着商业价值的提升和球迷基础的扩大，中超联赛有望成为亚洲乃至全球的重要足球赛事之一。