20150703-东兴证券-2015年电子行业中期投资策略_安防行业专题报告_23页_1mb

安防行业专题报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2015年中国安防行业的发展趋势、市场结构、主要增长动力以及重点公司的发展前景，指出行业正处于从传统监控向智能化、IT化转型的关键阶段。

主要观点

1. 市场潜力巨大

• 中国安防市场在政府推动下发展迅速，预计2015年市场规模将超过5000亿元，同比增长超20%，远高于国际平均水平。
• 视频监控设备是安防行业的核心组成部分，2014年全球视频监控市场规模为150亿美元，预计到2018年将增长至236亿美元，年复合增速为12%。
• 中国视频监控设备渗透率较低，每千人拥有摄像机数量仅为5台，远低于欧美国家（如英国73台、美国49台），表明市场仍有巨大增长空间。

2. 政府项目为主要增长动力

• 政府在交通、城市监控、教育、公用事业等领域的投入是推动安防行业增长的主要力量。
• 2013年政府相关安防市场规模占比接近60%，预计未来3-5年仍以政府项目为主。
• 平安城市和智慧城市建设将带动视频监控设备的进一步铺设，推动行业整体发展。

3. 民用市场群雄逐鹿

• 民用安防市场仍处于发展阶段，盈利模式尚不明朗，主要依赖低价设备销售和增值服务。
• 智能家居的发展将推动民用安防市场增长，预计到2018年全球智能家居安防市场规模将达到24亿美元，亚洲地区增速最快。
• 未来民用安防市场将更注重整体解决方案，而非单一设备销售。

4. 行业分化，大小厂商各有所长

• 全球安防市场集中度偏低，但中国已形成海康威视和大华股份的双寡头格局。
• 两家公司市场份额高，但未来需通过产业链整合，向综合型安防厂商转型以实现持续增长。
• 随着安防IT化的发展，视频监控管理平台成为新兴增长点，市场集中度低，有利于中小企业发展。

5. 安防行业IT化趋势明显

• IT技术（如大数据、云计算）正在被广泛应用于安防领域，视频监控设备作为数据入口，成为IT化发展的基础。
• 视频监控管理平台市场规模预计在2015年达到162亿元，9年复合增速达26%。
• 安防行业IT化将提升视频监控系统的效率和智能化水平，推动行业向更高层次发展。

关键信息

重点公司分析

• 海康威视

  • 市场地位：全球视频监控设备市场份额领先，国内市场份额达40.57%。
  • 发展策略：由产品销售向解决方案销售转型，拓展民用市场。
  • 盈利预测：2015年EPS为1.63元，2016年EPS为2.28元，对应PE分别为25倍和16倍。
  • 投资评级：强烈推荐。

• 大华股份

  • 市场地位：国内视频监控设备龙头，2014年营收占比70%来自国内市场。
  • 发展策略：向解决方案供应商转型，拓展安防运营服务。
  • 盈利预测：2015年EPS为1.04元，2016年EPS为1.32元，对应PE分别为31倍和24倍。
  • 投资评级：强烈推荐。

• 东方网力

  • 市场地位：视频监控管理平台领域龙头，与公安系统深度合作。
  • 发展策略：通过并购拓展业务，涉足民用安防市场。
  • 盈利预测：2015年EPS为0.73元，2016年EPS为1.02元，对应PE分别为80倍和57倍。
  • 投资评级：强烈推荐。

市场结构与趋势

• 全球安防市场集中度偏低，但中国已形成双寡头格局。
• 视频监控管理平台市场增长迅速，未来将成为行业新增长点。
• 安防行业IT化趋势明显，视频监控设备将成为大数据和云计算的重要载体。

投资策略

• 看好行业长期发展趋势：安防行业将在政府项目和IT化推动下持续增长，未来发展前景广阔。
• 重点推荐行业龙头：海康威视和大华股份凭借其强大的技术实力和市场份额，将在未来竞争中占据主导地位。
• 关注IT化带来的机会：东方网力等企业在视频监控管理平台领域具有先发优势，有望成为行业黑马。

行业数据概览

• 股票家数：126家，占行业总市值的5.43%。
• 行业市值：16377.41亿元，占整体市场的3.15%。
• 行业平均市盈率：58.82倍，远高于市场平均市盈率21.03倍。
• 重点公司盈利预测与估值：

  公司名称	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014A PE	2015E PE	2016E PE	评级
  海康威视	1.15	1.63	2.28	35	25	16	强推
  大华股份	1.01	1.04	1.32	32	31	24	强推
  东方网力	1.14	0.73	1.02	51	80	57	强推

总结

安防行业正处于由传统监控向智能化、IT化转型的关键阶段，政府项目和民用市场共同推动行业增长。海康威视和大华股份凭借其在国内市场的领先地位和向综合型安防厂商转型的战略，将继续占据主导地位。而东方网力等中小企业则在视频监控管理平台和IT化领域具有较大发展潜力。整体来看，安防行业前景广阔，具备长期投资价值。