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中原证券晨会聚焦 - 2025年11月13日报告总结

一、财经要闻

1. 中美贸易谈判进展。
2. 光伏、锂电池行业景气度与政策落地。
3. 半导体行业业绩增长及云厂商资本开支显著增加。
4. 新能源汽车销量与动力电池装机量数据。

二、市场分析与策略

1. 宏观环境：

   • 当前处于风格再平衡阶段，周期与科技板块轮动。
   • 投资策略建议：均衡配置，顺周期+科技成长。
   • 上证指数运行区间围绕4000点，短线稳震荡上行。

2. 近三个交易日分析：

   • 11月12日：金融、医疗、酿酒行业领涨，AI与机器人方向表现强势。
   • 11月11日：银行、光伏行业领涨，但成交量较前一日收缩。
   • 11月10日：证券、消费、酿酒领涨，市场震荡上行趋势明显。

三、重点行业分析

1. 锂电池/电动车产业链：

   • 新能源汽车10月销量171.5万辆，同比增长19.93%。
   • 主材价格企稳，电池板块景气度高，建议关注储能、BC技术、钙钛矿电池。

2. 半导体与AI产业链：

   • 海外云厂商（谷歌、微软、亚马逊）25Q3资本支出同比+67%，带动数据中心需求。
   • 国内存储器厂商业绩亮眼，部分公司扭亏为盈，看好存储周期上行。

3. 传媒/游戏板块：

   • 基金Q3加仓传媒板块，游戏公司（健康、吉比特、三七互娱）受关注。
   • AI内容应用、教育出版、广告营销为三条重点主线。

4. 食品饮料行业：

   • 行业估值处于历史低位，酒类整体表现弱于板块。
   • 复调+零食、保健品上市公司表现优于整体，推荐关注东鹏饮料、洽洽食品、宝立食品等。

四、投资建议与关注方向

短线重点关注：

• 光伏：储能+头部逆变器公司（亿晶、逆变器）
• 机器人/AI硬件：人形机器人、光芯片
• 消费复苏：游戏、零食、饮料
• 新材料/环保：铝土矿资源整合、超硬材料出口增长

行业投资评级：

1. 新能源车+电池：强于大市（上涨空间大）
2. 半导体：稳于大市
3. 传媒/游戏：强于大市（估值回升周期）

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