20180709-中国银行_香港_-财经速评第68号_中美贸易博弈相互制衡_惟短期摩擦恐升温_4页_364kb

中美貿易博弈總結

核心內容

中美貿易戰在2018年7月9日升溫，雙方對價值340億美元的進口商品徵收25%關稅。這場貿易戰的發展取決於雙邊的貿易結構，尤其是增加值的分布與產品種類的選擇。

主要觀點

• 貿易戰的重點在產品種類而非金額：雖然雙方對等徵收關稅，但美國在增加值方面佔有優勢，而中國在金額上難以與美國對等反制。
• 中美貿易失衡被高估：美國對華貿易逆差被統計數據高估，經增加值調整後，實際貿易差額減少超過一半。
• 美國的關稅選擇策略：美國刻意避開中國的最終消費品，轉而針對中間產品，以減少對美國消費者購買力的影響。
• 中國的反制潛力：中國在電子、製造業等行業的增加值比例較低，對關稅衝擊的緩衝作用較強。然而，若美國將關稅擴展至最終消費品，中國的反制將不可避免地涉及飛機與汽車等行業。
• 貿易戰升級風險：若雙方繼續加碼關稅，貿易摩擦可能升溫至500億美元規模，對雙邊經濟造成沉重打擊。

關鍵信息

• 2017年中美貿易數據：美國從中國進口5,056億美元，出口1,304億美元，逆差達3,752億美元。
• 增加值調整後的貿易差額：美國對華出口中增加值約為1,110億美元，中國對美出口中增加值約為3,540億美元，調整後的實際貿易差額為2,430億美元。
• 美國關稅產品選擇：美國主要針對中間產品徵收關稅，如電子、製造業、基建設備等，避開最終消費品。
• 中國的反制潛力：中國對美國農產品、飛機、汽車等行業有較大的依賴，若美國擴展關稅清單，中國將不得不反制。
• 貿易戰的潛在影響：若貿易戰升級至500億美元規模，將對雙邊經濟產生負面影響，可能導致兩敗俱傷。

結論

中美貿易戰並非單純的金額對抗，而是涉及增加值與產品種類的深度博弈。美國在增加值上佔有優勢，而中國在金額上難以長期奉陪。雙方在短期內可能繼續推高關稅規模，但若貿易戰突破500億美元，將對雙邊經濟造成嚴重衝擊。因此，避免貿易戰升級至更高層面，是雙方當前最為關鍵的考量。