20241014-银河期货-丁二烯橡胶每日早盘观察_158页

丁二烯橡胶市场分析总结（银河期货）

鸡市场概况

2024年第四季度以来，丁二烯橡胶（BR）期货市场呈现振荡上行趋势。BR主力合约价格持续上涨10月份上涨约20%，最高报收16750点。市场供需矛盾是主要驱动因素，上游产能利用弱势，下游轮胎开工率季节性回暖。BR主力合约投机性资金活跃，持仓量显著增加。

指标分析上，BR仓单环比累库幅度扩大，达57%，仓单库存报告去库至12-15万吨附近，可见期货仓单虚高，基差大幅走弱。基差美结论为期货市场存在明显虚高风险。

主要驱动因素包括：

• 2022年4季度以来顺丁出口表现疲软，国顺丁进口环比增量-53万吨，产业链上游利润压缩。
• 2024年3-4月汽车销售增势强劲，带动轮胎需求回暖。
• 上游丁二烯产量边际下降，港口库存去库明显，渠道库存偏低。
• 轮胎企业为应对成本压力，多以投机性资金进行补库操作。

大宗商品市场驱动

BR市场受橡胶制品出口偏弱影响，3-4月国内顺丁工厂库存大幅去库。橡胶制品出口方面，3月国内橡胶制品出口金额减量报收25亿美元，同比减少-29%，为18年三季度以来首次为赤字，MMNI导致顺丁需求预期减弱。

基差及一手深度

从一手分析：BR基差舟山煤1990-2000-期货强势10点，期货升水， 上游有挺价预期，但下游被动补库，观望性价利操作。备选角度为05-06基差较窄，观望布林1档带机会。

BR2401合约创新高，交割意愿低，实仓数量不多，基差美结论占快5日起显示融资率开始下降，回升机会。

交易策略

• 单边：多单为主，关注关键支撑水平。
• 跨品种套利：关注BR-RU价差变动。

申请环节监管

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注：本总结基于银河期货研究所数据库及信息及严格且客观的分析方法制作。本报告有助于用户了解丁二烯橡胶期货市场动态，提示市场机会与风险管理建议，但不构成交易建议。