20230115-安信证券-安信军工周观察_航空工业集团超额完成2022年航空装备交付计划任务_航天科技集团长二丙火箭成功发射亚太6E卫星_12页_1mb

国防军工行业周观察总结（2023年01月15日）

核心内容概述

2023年1月15日，安信军工周观察报告指出，航空工业集团和航天科技集团在2022年均超额完成任务，为2023年行业高质量发展奠定了基础。报告重点分析了航空、航天、信息化、无人化、新材料五大投资主线，并对军工板块行情、公司估值及行业新闻进行了回顾。

主要观点

1. 航空工业集团表现：

   • 2022年航空工业在科技创新、航空装备、民机产业、改革提升、经营业绩五个方面超额完成“十四五”阶段任务。
   • 科技创新投入强度达8.7%，国防科技奖获奖数量居军工集团第一，获得“科技创新突出贡献企业”第2名。
   • 航空装备交付超额完成计划任务，实现“2323”均衡生产，民机产业交付659架，国际转包实现14亿美元。
   • 改革提升方面，国民经济行业门类精减至33大类，全员劳动生产率达40万元/人。
   • 经营业绩方面，净利润189.3亿元，EVA130.5亿元，利润总额236.4亿元，获得“双A”评级。
   • 2023年航空装备产业将进入黄金发展期，军机新型号加速列装，带动产业链发展。

2. 航天科技集团表现：

   • 长征二号丙火箭成功发射亚太6E卫星，是东方红三号E平台的首发星，我国首颗全电推进并实现自主飞行变轨的地球同步轨道通信卫星。
   • 本次发射有效载荷首次突破4吨，运载能力大幅提升，长征系列运载火箭第460次发射。
   • 北斗导航产业链及卫星互联网领域将保持较高增速，相关上市公司业绩增长较快，建议关注导弹、北斗、卫星互联网相关标的。

3. 投资主线：

   • 航空装备：军机需求提升，国防预算向空军、海军倾斜，带动军机换装加速，建议关注中航沈飞、中航西飞、航发动力等。
   • 航天装备：导弹、北斗导航、卫星互联网为三大增长点，建议关注航天电器、国博电子、新雷能等。
   • 军工信息化：受益于国产化、军队现代化及新型号更新，建议关注振华科技、紫光国微、鸿远电子等。
   • 无人化：政策支持，无人机产业链受益，建议关注中无人机、航天彩虹、观典防务等。
   • 新材料：高温合金、钛合金、碳纤维复合材料为高成长领域，建议关注中简科技、抚顺特钢、钢研高纳等。

关键信息

板块行情回顾

• 中证军工指数：本周下跌3.42%，在29个中信一级行业中排名垫底。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：通达股份（24.61%）、康达新材（15.47%）、博威合金（11.15%）、光韵达（11.13%）、利君股份（7.78%）。
  • 跌幅前五：成飞集成（-18.93%）、新雷能（-18%）、盛路通信（-14.93%）、瑞可达（-12.49%）、钢研高纳（-11.77%）。

重点公司估值

• 军工板块动态PE为62倍，对应2022年估值约42倍。
• 主机厂估值相对较高，基本在50倍以上。
• 部分高景气公司市盈率在25倍左右，估值与业绩增速相匹配。
• 预计2022-2023年军工行业业绩增长有望达20%以上，估值有望进一步提升。

军工ETF及融资情况

• 军工ETF份额及融资余额有所回升，预计后续可能进一步增加。
• 融资买入额及融资余额在2023年1月13日分别为12.99亿元和434.15亿元。
• 融资余额占流通市值比为2.48%，较2022年有所提升。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期；
• 导弹新型号研制不及预期。

行业动态与新闻

• 本周行业新闻涉及俄乌冲突、北约动向、美日军事合作、德加军事援助等，显示国际局势对军工行业的影响。
• 建议关注军工企业受国际军贸需求上升带来的机会。

总结

航空与航天装备在2022年均实现超额交付，为2023年高质量发展奠定基础。军工行业在科技创新、信息化、无人化及新材料等领域具备高成长潜力，建议重点关注相关标的。行业估值整体合理，部分公司业绩与估值匹配良好，未来增长空间广阔。同时，国际局势变化对军工行业带来一定影响，需关注相关动态。