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天然橡胶及20号胶每日早盘观察总结（2025年11月4日-11月19日）

核心内容

本报告汇总了2025年11月4日至11月19日期间银河期货对天然橡胶（RU）及20号胶（NR）的每日早盘分析，涵盖了市场情况、重要资讯、逻辑分析及交易策略等关键信息。整体来看，天然橡胶及20号胶市场波动相对较小，交易策略以观望和持有为主，关注库存变化、出口数据及宏观经济因素对价格的影响。

市场情况

RU主力01合约

• 11月19日：报收15375点，上涨+80点或+0.52%
• 11月18日：报收15365点，上涨+50点或+0.33%
• 11月17日：报收15245点，上涨+30点或+0.20%
• 11月14日：报收15140点，上涨+45点或+0.30%
• 11月13日：报收15090点，上涨+5点或+0.03%
• 11月12日：报收15160点，上涨+50点或+0.33%
• 11月11日：报收14995点，与上一日持平
• 11月10日：报收15050点，下跌-45点或-0.30%
• 11月4日：报收15390点，上涨+10点或+0.07%
• 10月27日：报收15385点，上涨+50点或+0.33%
• 10月24日：报收15445点，上涨+200点或+1.31%

NR主力01合约

• 11月19日：报收12395点，上涨+50点或+0.41%
• 11月18日：报收12410点，上涨+55点或+0.45%
• 11月17日：报收12270点，上涨+5点或+0.04%
• 11月14日：报收12100点，下跌-110点或-0.90%
• 11月13日：报收12165点，下跌-75点或-0.61%
• 11月12日：报收12100点，下跌-110点或-0.90%
• 11月11日：报收12085点，下跌-45点或-0.37%
• 11月10日：报收12100点，下跌-110点或-0.90%
• 10月30日：报收12605点，上涨+65点或+0.52%
• 10月29日：报收12605点，上涨+65点或+0.52%
• 10月27日：报收12530点，上涨+25点或+0.20%
• 10月24日：报收12630点，上涨+200点或+1.61%

BR丁二烯橡胶

• 11月19日：报收10550点，上涨+45点或+0.43%
• 11月18日：报收10570点，上涨+115点或+1.10%
• 11月17日：报收10425点，下跌-20点或+0.19%
• 11月14日：报收10390点，下跌-40点或-0.38%
• 11月13日：报收10195点，下跌-100点或-0.97%
• 11月12日：报收10145点，与上一日持平
• 11月11日：报收10095点，下跌-20点或-0.20%
• 11月4日：报收15390点，上涨+10点或+0.07%
• 10月30日：报收12605点，上涨+65点或+0.52%
• 10月27日：报收12530点，上涨+25点或+0.20%
• 10月24日：报收12630点，上涨+200点或+1.61%

重要资讯

马来西亚政府计划

• 计划将天然橡胶产量提升至40万吨杯胶块和2万吨乳胶，以减少进口依赖。
• 通过价格保障、收入保障计划及生产激励等措施，提升小农收益。
• 乳胶生产激励试点项目在多州推行，鼓励农户转产乳胶。

2025年泰国橡胶产量

• 预计增加1%至486万吨，其中北部地区增3.1%，东北地区增1.3%，中部地区降1.7%，南部地区增1.2%。
• 产量增加得益于降雨量充足、落叶病风险降低及亩产提升。

2025年10月中国汽车产销

• 产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8%，创同期新高。
• 1-10月累计产销同比增长13.2%和12.4%，产销量增速较1-9月收窄。

2025年10月重卡销量

• 重卡市场共计销售9.3万辆，环比下降12%，同比大幅增长40%。
• 重卡市场已实现七连涨，销量同比增长达39%。

2025年前三季度越南橡胶出口

• 天然橡胶出口50.7万吨，同比减少10%。
• 混合胶出口76.6万吨，同比增加5%。

2025年10月印尼橡胶出口

• 天然橡胶及混合胶合计出口129.5万吨，同比增加7.7%。
• 合计出口到中国29.1万吨，同比增加147%。

海南橡胶纠纷

• 海胶加钗分公司与村民因土地权属问题发生冲突，政府已介入调查。

逻辑分析

RU单边逻辑

• 11月至今，泰国烟标差下跌至238美元/吨，同比下跌41.6%，边际上涨，利多RU。
• 9月，台湾省橡塑业劳动力指数上涨至85.1点，同比下跌1.4%，边际回升，利多橡胶。
• 9月，日本橡胶制品产成品存货率指数去库至100.5点，同比去库3.7%，连续2个月边际去库，利多RU。
• 10月，中国汽车日均销量指数上涨至52.0点，同比增长7.0%，涨幅收窄，利空橡胶。
• 10月至今，中证1000指数上涨至7397点，同比上涨48.7%，涨幅收窄，边际回落，利空橡胶。

NR单边逻辑

• 9月，泰国出口混合胶到中国124.7万吨，同比增42%，利多NR。
• 10月，中国广义名义货币指数连续4个月走强，利多商品。
• 11月至今，全球供应链压力指数报收+2.7%，同比下滑7.7%，利多商品。

BR-RU价差逻辑

• 9月，马来西亚天然橡胶零售库存连续3个月累库至2.87万吨，同比累库60.9%，涨幅创2008年4月有数据以来新高，利多BR-RU价差。
• 10月，日本JRU烟片橡胶交割库存累库至0.35万吨，同比累库36.2%，利多BR-RU价差。

交易策略

RU主力01合约

• 11月19日：择机试多，止损设在15200点。
• 11月18日：观望。
• 11月17日：多单持有，止损设在15085点。
• 11月14日：多单持有，止损设在15045点。
• 11月13日：多单持有，止损设在15085点。
• 11月12日：空单持有，止损设在15115点。
• 11月11日：空单持有，止损设在15170点。
• 11月4日：多单持有，止损设在15250点。
• 10月30日：观望，关注12655点压力。
• 10月29日：观望，关注12650点压力。
• 10月27日：多单持有，止损设在15250点。
• 10月24日：多单持有，止损设在15120点。

NR主力01合约

• 11月19日：择机试多，止损设在12275点。
• 11月18日：观望。
• 11月17日：观望。
• 11月14日：空单持有，止损设在12285点。
• 11月13日：空单持有，止损设在12300点。
• 11月12日：空单持有，止损设在12110点。
• 11月11日：空单持有，止损设在12175点。
• 11月10日：空单持有，止损设在12145点。
• 10月30日：观望，关注12655点压力。
• 10月29日：观望，关注12650点压力。
• 10月27日：观望，关注12650点压力。
• 10月24日：观望。

套利策略（RU2601-NR2601）

• 11月19日：观望。
• 11月18日：观望。
• 11月17日：报收+2960点，宜减持观望。
• 11月14日：报收+2990点，持有，止损设在+2965点。
• 11月13日：报收+2990点，持有，止损设在+2945点。
• 11月12日：报收+2915点，持有，止损设在+2890点。
• 11月11日：报收+2915点，持有，止损设在+2835点。
• 11月4日：报收+2855点，持有，止损设在+2825点。
• 10月30日：报收+2835点，持有，止损设在+2805点。
• 10月29日：报收+2795点，宜减持观望。
• 10月27日：报收+2855点，持有，止损设在+2825点。
• 10月24日：报收+2835点，持有，止损设在+2805点。

期权策略

• 11月19日：观望。
• 11月18日：观望。
• 11月17日：观望。
• 11月14日：观望。
• 11月13日：观望。
• 11月12日：观望。
• 11月11日：观望。
• 11月4日：RU2601沽13500合约卖出持有，止损设在38点。
• 10月30日：RU2601沽13500合约卖出持有，止损设在30点。
• 10月27日：RU2601沽13500合约卖出持有，止损设在38点。
• 10月24日：RU2601沽13500合约卖出持有，止损设在46点。

关键信息

• 市场波动：整体市场波动较小，以小幅涨跌为主。
• 库存变化：国内青岛保税区区内库存去库，区外库存累库趋势有所缓解。
• 出口情况：泰国、印尼、越南等国家橡胶出口量变化较大，对价格有影响。
• 宏观经济：海外宏观数据向好，利好商品市场。
• 政策影响：马来西亚政府推出多项政策以振兴橡胶产业，影响市场供需。
• 交易建议：以观望和持有为主，根据库存变化和价格走势调整止损点。

作者信息

• 研究员：潘盛杰
• 投资咨询证号：Z0014607
• 期货从业资格证号：F3035353
• 电话：166-2162-2706
• 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn
• 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号

作者承诺

• 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
• 所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人职业理解，通过合理判断得出结论。
• 本报告仅提供参考，不构成投资建议。