> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结 - 2026年7月1日 ## 核心观点 - **整体市场观点：中性** 当前油脂市场缺乏实质性利好，美原油持续下跌，国内油脂交易焦点集中在印尼B50实施、马来西亚棕榈油6月底累库程度以及加拿大新作菜籽种植面积情况。 - **印尼B50政策** 印尼尚未公布B50下的生物柴油分销目标，市场存在分歧（1760万千升 vs 1670万千升）。即使近期公布目标，其实施时间（9月底后）不会显著提升近端需求。印尼生物柴油B50后期的需求增量或厄尔尼诺减产（实际未出现）对2701合约的利好兑现可能性较低。 - **马来西亚棕榈油** 6月底累库程度可能扩大，同时产量增速加快，导致近端供应压力增加，不利于价格表现。 - **油脂市场关注点** 建议关注单边和豆棕价差机会，同时菜豆油维持原有观点。 --- ## 国际油脂价格及价差分析 ### 油脂价格走势 - **周度南美豆油跌幅较大**，欧洲菜油价格偏强，葵油和棕榈油跌幅较小。 - **印尼CPO FOB价格**：截至2026年6月30日为1188美元/吨，较前周有所变化。 - **马来西亚RBD Olein FOB价格**：截至2026年6月26日为1133美元/吨，历史平均水平为26美元/吨。 ### 价差情况 - **阿根廷豆油与印尼CPO FOB价差**：-33美元/吨，较前周-23美元/吨有所收窄。 - **印度毛豆油与毛棕榈油价差**：44美元/吨，较前周60美元/吨有所下降。 - **印度毛葵油与毛棕榈油价差**：220美元/吨，较前周215美元/吨略有上升。 - **精炼豆油与精炼棕榈油价差**：0美元/吨，较前周26美元/吨收窄。 --- ## 国际油料价格分析 ### 油料价格走势 - **周度多数地区菜籽价格下跌**，大豆价格稳定，葵籽偏强。 - **乌克兰大豆FOB价格**：445.0美元/吨（截至2026年6月26日）。 - **巴西大豆FOB价格**：440.5美元/吨。 - **德国菜籽FOB价格**：587.8美元/吨。 - **法国葵花籽FOB价格**：674.0美元/吨。 - **澳大利亚菜籽FOB价格**：565.0美元/吨。 - **加拿大菜籽FOB价格**：544.6美元/吨。 ### 价差分析 - **乌克兰与加拿大菜籽FOB价差**：数据不完整。 - **澳大利亚与加拿大菜籽FOB价差**：数据不完整。 - **德国与加拿大菜籽FOB价差**：数据不完整。 --- ## 需求端表现 ### 油脂成交量 - 周度油脂成交量下降，市场活跃度较低。 ### 基差情况 - **棕榈油基差走弱**，豆油基差稳定，菜油基差小幅走强。 ### 现货价差 - **广东一级大豆油与24°棕榈油现货价差**：-440.0元/吨（2026年6月30日）。 - **江苏三级菜油与一级大豆油价差**：1520元/吨。 - **江苏三级菜油与一级黄油价差**：1300元/吨。 --- ## 棕榈油与菜油月度平衡表 ### 棕榈油月度平衡表（单位：千吨） | 项目 | 2025/1 | 2025/2 | 2025/3 | 2025/4 | 2025/5 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2026/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | |------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 期初库存 | 522 | 492 | 417 | 371 | 357 | 365 | 536 | 585 | 613 | 554 | 600 | 661 | 741 | 713 | 780 | 772 | 671 | 716 | 896 | 996 | | 进口 | 117 | 95 | 167.5 | 160 | 180 | 347.6 | 210 | 340 | 145.1 | 220 | 330 | 271 | 22 | 25 | 20 | 24 | 49 | 45.83 | 55 | 55 | 50 | | 总供应 | 639 | 587 | 584 | 531 | 537 | 713 | 746 | 925 | 758 | 75 | 71 | 61 | 55 | 68 | 73 | 78 | 84 | 86 | 87 | 92 | 94 | | 需求 | 147 | 171 | 213 | 174 | 172 | 177 | 161 | 312 | 204 | 174.3 | 269.3 | 190.7 | 287.9 | 163 | 277.6 | 191.3 | 25 | 21.63 | 12 | 12 | | 期末库存 | 492 | 417 | 371 | 357 | 365 | 536 | 585 | 613 | 554 | 600 | 661 | 741 | 30 | 46 | 48 | 46 | 53 | 49 | 53 | 57 | | 库存变化 | -29 | -76 | -46 | -14 | 8 | 171 | 49 | 28 | -59 | -8 | -5 | -15 | -10 | 17 | 1 | -2 | 5 | 2 | -5 | 5 | 4 | | 库存消费比 | 179% | 452% | 168% | 247% | 253% | 213% | 264% | 271% | 182% | 257% | 127% | 97% | 637% | 251% | 191% | 197% | 174% | 131% | 157% | 165% | | 过剩量 | -30 | -76 | -46 | -14 | 8 | 171 | 49 | 28 | -59 | -8 | -5 | -15 | -10 | 17 | 1 | -2 | 5 | 2 | -5 | 5 | 4 | ### 菜油月度平衡表（单位：万吨） | 项目 | 2025/1 | 2025/2 | 2025/3 | 2025/4 | 2025/5 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2026/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | |------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 期初库存 | 44 | 51 | 75 | 79 | 81 | 78 | 71 | 67 | 59 | 54 | 30 | 46 | 48 | 46 | 51 | 53 | 49 | 53 | 57 | | 产量 | 21 | 17 | 16 | 16 | 18 | 11 | 9 | 10 | 8 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 6 | 10 | 21 | 20.78 | 23.65 | 23.65 | 21.5 | | 进口菜籽压榨量 | 48 | 40 | 38 | 38 | 41 | 27 | 20 | 24 | 19 | 5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 15 | 24 | 49 | 45.83 | 55 | 55 | | 进口量 | 15 | 24 | 34 | 18 | 11 | 15 | 13 | 14 | 16 | 14 | 17 | 22 | 25 | 20 | 19 | 21.63 | 12 | 12 | 15 | 15 | | 总供应 | 80 | 92 | 126 | 113 | 109 | 104 | 93 | 91 | 91 | 75 | 71 | 61 | 61 | 55 | 68 | 73 | 78 | 84 | 86 | 87 | | 出口量 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | | 国内消费量 | 29 | 17 | 47 | 33 | 31 | 33 | 25 | 25 | 32 | 21 | 31 | 31 | 31 | 1660 | 1501 | 1626 | 1782 | 1712 | 1824 | 1926 | | 总需求 | 1347 | 1231 | 1214 | 1131 | 1521 | 1676 | 1718 | 1941 | 1892 | 1601 | 1814 | 1782 | 1626 | 1501 | 1626 | 1782 | 1712 | 1824 | 1926 | 1927 | | 期末库存 | 51 | 75 | 79 | 81 | 78 | 71 | 67 | 59 | 54 | 39 | 46 | 48 | 51 | 53 | 57 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | | 库存变化 | 7 | 24 | 4 | 2 | -3 | -7 | -4 | 0 | -8 | -5 | -15 | -98 | -98 | 19 | -3 | -90 | -40 | 53 | 159 | 77 | | 库存消费比 | 179% | 452% | 168% | 247% | 253% | 213% | 264% | 271% | 182% | 257% | 127% | 97% | 637% | 251% | 191% | 197% | 174% | 131% | 157% | 165% | | 过剩量 | -24 | -12 | -57 | -239 | 155 | 200 | 216 | 71 | 18 | 18 | -96 | -98 | 19 | -3 | -90 | -40 | 53 | 159 | 77 | -105 | --- ## 天气与墒情分析 ### 沙巴州 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **周均气温**：数据不完整，但较历史平均水平偏高。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 ### 沙捞越州 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 ### 彭亨州 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 - **气温**：数据不完整，但整体偏高。 ### 柔佛州 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 ### 加里曼丹地区 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 ### 苏门答腊地区 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 ### 占碑省 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 ### 廖内省 - **周均降水**：数据不完整，但整体表现偏弱。 - **土壤墒情**：较旧作偏弱，但近期有所改善。 --- ## 免责声明 - 本报告著作权归紫金天风期货股份有限公司所有。 - 未经书面授权，不得更改、复制、传播或引用本报告内容。 - 报告内容仅作为参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证其准确性和完整性。 --- ## 感谢 - 感谢所有提供数据与支持的机构与人员。