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油脂周报总结 - 2026年7月1日

核心观点

• 整体市场观点：中性
  当前油脂市场缺乏实质性利好，美原油持续下跌，国内油脂交易焦点集中在印尼B50实施、马来西亚棕榈油6月底累库程度以及加拿大新作菜籽种植面积情况。

• 印尼B50政策
  印尼尚未公布B50下的生物柴油分销目标，市场存在分歧（1760万千升 vs 1670万千升）。即使近期公布目标，其实施时间（9月底后）不会显著提升近端需求。印尼生物柴油B50后期的需求增量或厄尔尼诺减产（实际未出现）对2701合约的利好兑现可能性较低。

• 马来西亚棕榈油
  6月底累库程度可能扩大，同时产量增速加快，导致近端供应压力增加，不利于价格表现。

• 油脂市场关注点
  建议关注单边和豆棕价差机会，同时菜豆油维持原有观点。

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国际油脂价格及价差分析

油脂价格走势

• 周度南美豆油跌幅较大，欧洲菜油价格偏强，葵油和棕榈油跌幅较小。
• 印尼CPO FOB价格：截至2026年6月30日为1188美元/吨，较前周有所变化。
• 马来西亚RBD Olein FOB价格：截至2026年6月26日为1133美元/吨，历史平均水平为26美元/吨。

价差情况

• 阿根廷豆油与印尼CPO FOB价差：-33美元/吨，较前周-23美元/吨有所收窄。
• 印度毛豆油与毛棕榈油价差：44美元/吨，较前周60美元/吨有所下降。
• 印度毛葵油与毛棕榈油价差：220美元/吨，较前周215美元/吨略有上升。
• 精炼豆油与精炼棕榈油价差：0美元/吨，较前周26美元/吨收窄。

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国际油料价格分析

油料价格走势

• 周度多数地区菜籽价格下跌，大豆价格稳定，葵籽偏强。
• 乌克兰大豆FOB价格：445.0美元/吨（截至2026年6月26日）。
• 巴西大豆FOB价格：440.5美元/吨。
• 德国菜籽FOB价格：587.8美元/吨。
• 法国葵花籽FOB价格：674.0美元/吨。
• 澳大利亚菜籽FOB价格：565.0美元/吨。
• 加拿大菜籽FOB价格：544.6美元/吨。

价差分析

• 乌克兰与加拿大菜籽FOB价差：数据不完整。
• 澳大利亚与加拿大菜籽FOB价差：数据不完整。
• 德国与加拿大菜籽FOB价差：数据不完整。

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需求端表现

油脂成交量

• 周度油脂成交量下降，市场活跃度较低。

基差情况

• 棕榈油基差走弱，豆油基差稳定，菜油基差小幅走强。

现货价差

• 广东一级大豆油与24°棕榈油现货价差：-440.0元/吨（2026年6月30日）。
• 江苏三级菜油与一级大豆油价差：1520元/吨。
• 江苏三级菜油与一级黄油价差：1300元/吨。

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棕榈油与菜油月度平衡表

棕榈油月度平衡表（单位：千吨）

项目	2025/1	2025/2	2025/3	2025/4	2025/5	2025/6	2025/7	2025/8	2026/9	2025/10	2025/11	2025/12	2026/1	2026/2	2026/3	2026/4	2026/5	2026/6	2026/7	2026/8	2026/9
期初库存	522	492	417	371	357	365	536	585	613	554	600	661	741	713	780	772	671	716	896	996
进口	117	95	167.5	160	180	347.6	210	340	145.1	220	330	271	22	25	20	24	49	45.83	55	55	50
总供应	639	587	584	531	537	713	746	925	758	75	71	61	55	68	73	78	84	86	87	92	94
需求	147	171	213	174	172	177	161	312	204	174.3	269.3	190.7	287.9	163	277.6	191.3	25	21.63	12	12
期末库存	492	417	371	357	365	536	585	613	554	600	661	741	30	46	48	46	53	49	53	57
库存变化	-29	-76	-46	-14	8	171	49	28	-59	-8	-5	-15	-10	17	1	-2	5	2	-5	5	4
库存消费比	179%	452%	168%	247%	253%	213%	264%	271%	182%	257%	127%	97%	637%	251%	191%	197%	174%	131%	157%	165%
过剩量	-30	-76	-46	-14	8	171	49	28	-59	-8	-5	-15	-10	17	1	-2	5	2	-5	5	4

菜油月度平衡表（单位：万吨）

项目	2025/1	2025/2	2025/3	2025/4	2025/5	2025/6	2025/7	2025/8	2026/9	2025/10	2025/11	2025/12	2026/1	2026/2	2026/3	2026/4	2026/5	2026/6	2026/7	2026/8	2026/9
期初库存	44	51	75	79	81	78	71	67	59	54	30	46	48	46	51	53	49	53	57
产量	21	17	16	16	18	11	9	10	8	2	0	0	0	0	1	6	10	21	20.78	23.65	23.65
进口菜籽压榨量	48	40	38	38	41	27	20	24	19	5	0	0	0	0	2	15	24	49	45.83	55	55
进口量	15	24	34	18	11	15	13	14	16	14	17	22	25	20	19	21.63	12	12	15	15
总供应	80	92	126	113	109	104	93	91	91	75	71	61	61	55	68	73	78	84	86	87
出口量	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	1	1	1	1	0	0	0
国内消费量	29	17	47	33	31	33	25	25	32	21	31	31	31	1660	1501	1626	1782	1712	1824	1926
总需求	1347	1231	1214	1131	1521	1676	1718	1941	1892	1601	1814	1782	1626	1501	1626	1782	1712	1824	1926	1927
期末库存	51	75	79	81	78	71	67	59	54	39	46	48	51	53	57	58	58	58	58	58
库存变化	7	24	4	2	-3	-7	-4	0	-8	-5	-15	-98	-98	19	-3	-90	-40	53	159	77
库存消费比	179%	452%	168%	247%	253%	213%	264%	271%	182%	257%	127%	97%	637%	251%	191%	197%	174%	131%	157%	165%
过剩量	-24	-12	-57	-239	155	200	216	71	18	18	-96	-98	19	-3	-90	-40	53	159	77	-105

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天气与墒情分析

沙巴州

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 周均气温：数据不完整，但较历史平均水平偏高。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

沙捞越州

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

彭亨州

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。
• 气温：数据不完整，但整体偏高。

柔佛州

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

加里曼丹地区

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

苏门答腊地区

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

占碑省

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

廖内省

• 周均降水：数据不完整，但整体表现偏弱。
• 土壤墒情：较旧作偏弱，但近期有所改善。

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