20150313-上海证券-资金跟踪研究_交易所隔夜国债回购利率飙升_13页_723kb

货币市场流动性及利率分析报告总结（2015年3月13日）

核心内容概述

本报告分析了2015年3月12日中国货币市场的流动性状况及利率变化，并对未来一天的市场走势进行了预测。整体来看，昨日市场流动性较宽松，但因IPO高峰和资本市场波动，导致隔夜利率异常飙升。今日随着IPO高峰结束及部分冻结资金解冻，预计流动性将有所改善，利率将回落。

主要观点

• 昨日货币市场涨跌互现：同业拆放利率以下行为主，但隔夜资金利率（GC001）因新股发行而大幅上涨，最终收于12.905%。
• 央行操作：央行当日进行了250亿元7天期逆回购操作，价格维稳，本周净回笼530亿元。
• IPO高峰影响：11只新股密集发行，造成市场资金抽水效应，推动GC001利率飙升。
• 今日展望：今日仅有一只新股申购，且蓝思科技冻结资金将解冻，预计GC001利率将大幅回落，全天走势震荡向下。

关键信息汇总

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放利率

   • 隔夜Shibor利率上升11.74BP至3.4644%
   • 7天Shibor利率下降2.19BP至4.7511%
   • 14天Shibor利率下降1.51BP至4.7989%
   • 1个月Shibor利率微降0.07BP至5.0511%

2. 同业拆借利率

   • 隔夜拆借利率上升13.21BP至3.5145%
   • 7天拆借利率下降15.63BP至5.0132%
   • 14天拆借利率下降0.6BP至4.8711%
   • 21天拆借利率下降65BP至4.875%

3. 同业回购利率

   • 隔夜回购利率上升9.52BP至3.455%
   • 7天回购利率上升0.95BP至4.7678%
   • 14天回购利率下降6.65BP至4.7483%
   • 21天回购利率下降14.36BP至5.5456%

4. 上证回购利率

   • GC001收盘价为12.9095%，加权平均价为18.672%，较前日上升938.3BP
   • GC007收盘价为6.6%，加权平均价为4.9209%，较前日上升207.5BP

5. 回购定盘利率

   • 银行间FR001利率上升2BP至3.52%
   • FR007利率上升18BP至4.85%
   • FR014利率上升25BP至5.25%

货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

   • 昨日有780亿元逆回购到期，央行进行250亿元7天期逆回购，价格维稳。
   • 本周实现净回笼530亿元，但场内资金供给较充裕，流动性宽松。

2. 国库定存

   • 昨日无国库定存到期，本旬将有600亿元3月期国库定存到期。
   • 下旬无国库定存到期。

3. IPO和资本市场变化

   • 昨日沪综指收升1.8%，创一个半月新高。
   • 本周将有24家企业发行新股，筹资金额达211.08亿元，冻结资金超过3万亿元。
   • 蓝思科技冻结资金将于今日解冻，IPO高峰结束，对资金面影响减弱。

4. 现券市场交易

   • 昨日现券收益率小幅下跌后趋稳，交易量为2354.36亿元，较前日略有下降。
   • 午后公布的2月金融数据超预期，但市场情绪总体平稳。

5. 一级市场

   • 昨日有18只债券缴款，金额372.5亿元；18只债券到期，金额133.6亿元。
   • 一级市场消耗流动性238.9亿元，对市场有一定影响。
   • 今日一级市场释放流动性79.15亿元，对市场影响较小。

今日货币市场展望

1. 流动性判断

   • 7天SHIBOR与隔夜利率互换(OIS)利差从0.4上涨至1.50，表明市场流动性紧张程度上升。
   • 资金紧张主要由股票市场繁荣引起，资金流向资本市场。

2. 利率预测

   • 预计GC001利率今日将大幅回落，全天走势震荡向下，收盘价将远低于昨日。

投资评级体系说明

• 评级维度：安全性、收益性、流动性。
• 评级分类：
  • 两全级：安全性与流动性高，收益性高。
  • 配置级：安全性高，流动性低，收益性高。
  • 投资级：安全性与流动性高，收益性高。
  • 回避级：安全性低，流动性全分布，收益性低。
• 评级适用对象：
  • 两全级适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
  • 配置级适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
  • 投资级适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。

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