深度报告-2026-07-17-开源证券-千岸科技（920065）_北交所新股申购报告_全球跨境电商持续扩容_数字化运营+多自主品牌矩阵构筑长期竞争壁垒_38页_3mb

千岸科技（920065.BJ）：跨境电商与数字化运营驱动增长

核心内容概览

千岸科技是一家专注于自有品牌产品研发、设计，并通过电商平台和自营网站进行销售的高新技术企业。公司主要业务涵盖艺术创作、数码电子、运动户外、家居庭院四大领域，致力于为全球消费者提供有趣的生活体验。通过产品创新与数字化运营系统，公司实现了营收与利润的稳步增长，2023-2025年营收分别为14.00亿、16.67亿和19.81亿，同比增长率分别为18.82%；归母净利润分别为9,642.60万元、14,418.68万元和21,950.66万元，同比增长率分别为52.24%。毛利率也持续提升，分别为39.86%、41.35%和43.42%。

主要观点与关键信息

1. 公司概况

• 产品矩阵：覆盖艺术创作、数码电子、运动户外、家居庭院四大领域，主打“提升消费者生活质量，丰富消费者有趣生活体验”。
• 品牌建设：拥有Ohuhu、Tribit、Sportneer、iClever等具有鲜明特色和市场影响力的品牌，其中Ohuhu在绘画领域表现突出，荣获多项国际设计奖项。
• 技术实力：公司拥有328项授权专利和83项计算机软件著作权，参与多项国家标准的起草，具备较强的研发能力。
• 运营系统：自主研发了涵盖ERP、WMS、TQC、智能营销等多个子系统的数字化与智能化运营管理系统，提升全链效率。
• 股权结构：何定与何文为实际控制人，合计持股54.78%，其中何定为第一大股东（43.56%）。

2. 营销与销售模式

• 销售模式：以B2C模式为主，占比超过90%，主要销售渠道为Amazon平台、独立站等，2023-2025年Amazon销售占比逐年下降，从93.42%降至85.55%。
• 营销策略：包括站内推广（如Amazon广告）和站外推广（如社交媒体、搜索引擎），注重精准投放和品牌建设。

3. 产品开发模式

• 三类模式：自主研发、合作开发、直接选品，其中自主研发与合作开发占比逐年上升，直接选品占比下降。
• 技术验证：自主研发需进行EVT、DVT、PVT等多阶段验证，合作开发则进行局部调整，直接选品不涉及产品定义。

4. 财务表现

• 营收与利润：2023-2025年营收稳步增长，归母净利润显著提升，毛利率逐年上升。
• 费用控制：期间费用率保持稳定，销售费用率持续下降，从26.45%降至24.85%。
• 物流成本：头程物流成本占主营收入比例略有波动，2024年因运价上涨，占比提升至3.40%。

5. 行业分析

• 跨境电商趋势：全球电商化趋势明显，2022年全球零售电商销售额达5.09万亿美元，预计2028年将达7.89万亿美元，年均复合增长率7.58%。
• 中国跨境电商：2013年交易规模3.15万亿元，2024年达17.66万亿元，年均复合增长率16.97%。
• 出口跨境电商：占跨境电商市场75%以上，欧美为主要市场，2024年出口规模约14.31万亿元。
• B2C增长：2013年B2C市场规模0.38万亿元，2021年达2.75万亿元，年均复合增长率28.07%，交易占比从14.07%提升至25.00%。

6. 产品细分市场趋势

• 数码电子：2022年全球蓝牙音箱市场规模166.59亿美元，预计2025年达206.25亿美元，年均复合增长率7.38%。耳机市场规模从2024年179.82亿美元预计增长至2029年202.33亿美元。
• 艺术创作：2022年全球美术画材市场规模81.1亿美元，预计2025年达100亿美元，年均复合增长率超过5%。
• 运动户外：2017年市场规模354.9亿美元，预计2027年将达1,093.5亿美元，年均复合增长率15.20%。全球户外运动消费人数预计从4.16亿增长至17.13亿。
• 家居庭院：2024年B2C市场规模达808.60亿美元，预计2029年将达1,151.40亿美元，年均复合增长率6.14%。

7. 估值与看点

• 可比公司估值：赛维时代、三态股份、致欧科技的PE（TTM）均值为27.64X。
• 募投项目：重点投入产品开发中心建设，强化供应链和品牌建设，提升市场竞争力。
• 品牌影响力：多个产品系列在亚马逊BS榜单排名靠前，如Ohuhu绘画用品、iClever儿童耳机、Sportneer运动户外产品、Tribit蓝牙音箱等。
• 创新成果：公司产品多次获得国际设计奖项，如德国红点设计奖、法国设计奖、美国缪斯设计奖等。

风险提示

• 汇率波动：可能影响公司海外业务利润。
• 业绩下滑：受市场竞争加剧、成本上升等因素影响。
• 存货管理：需关注库存周转与产品滞销风险。

总结

千岸科技凭借自主研发与合作开发模式，打造了覆盖四大领域的自有品牌矩阵，依托数字化运营系统提升效率与精准度，实现营收与利润的持续增长。公司聚焦跨境电商市场，尤其是欧美市场，具备较强的市场竞争力与品牌影响力。随着全球电商化趋势和中国跨境电商市场的快速发展，公司有望在未来持续受益，但需警惕汇率波动、业绩下滑及存货管理等风险。