20260718-华源证券-千岸科技-920065.BJ-打造跨境电商自主品牌_市场影响力逐步提升_16页_1mb

千岸科技（920065.BJ）新股申购总结

核心内容概览

千岸科技是一家专注于自有品牌产品研发、设计并主要通过电商平台和自营网站进行销售的高新技术企业。公司以研发创新为核心驱动力，打造了多个具有市场影响力的自有品牌，包括 Ohuhu、Tribit、Sportneer 和 iClever。公司计划于 2026 年 7 月 20 日进行新股申购，发行价格为 24.3 元/股，发行市盈率为 9.99X，发行股份数量为 1,750 万股，发行后总股本为 9,025 万股，占发行后总股本的 19.39%。

主要观点

• 发行情况：

  • 发行价格为 24.3 元/股，发行市盈率 9.99X。
  • 发行不安排超额配售选择权，战略配售比例为 10%。
  • 募集资金扣除发行费用后将用于产品开发、供应链系统建设、品牌与渠道推广等项目。

• 品牌与业务发展：

  • 公司拥有多个自有品牌，覆盖艺术创作、运动户外、数码电子、家居庭院等多个领域。
  • 2025 年艺术创作业务营收达 8.24 亿元，占总营收的 41.58%，同比增长 53.13%。
  • 公司主要采用线上 B2C 模式，Amazon 为第一大客户，占比逐年下降，但仍保持在较高水平。

• 财务表现：

  • 2025 年公司营收近 20 亿元，同比增长 18.82%。
  • 归母净利润为 2.20 亿元，同比增长 52.24%，2022-2025 年年均复合增长率为 102%。
  • 2025 年销售毛利率为 43.42%，净利率为 11.08%。

• 行业前景：

  • 2024 年我国跨境电商外贸渗透率已提升至 43.85%，全球零售电商销售额预计 2028 年将达 7.89 万亿美元，年均复合增长率 7.58%。
  • 中国跨境电商市场仍具有较大增长空间，出口跨境电商占主导地位，美国为第一大目的地，份额超 30%。

• 同行业公司对比：

  • 主要可比公司包括赛维时代、三态股份、致欧科技。
  • 行业可比公司 PE TTM 中值为 30X，千岸科技具备较强市场竞争力。

关键信息

• 募集资金用途：

  • 产品开发中心建设项目（22,078.79 万元）。
  • 供应链及运营中心系统建设项目（12,285.42 万元）。
  • 品牌建设和渠道推广项目（2,875.79 万元）。

• 公司治理结构：

  • 何定直接持有公司 43.56% 的股份，为第一大股东。
  • 何定与何文合计持有公司 54.78% 的股份，为实际控制人。

• 风险提示：

  • Amazon 平台集中度较高，存在合作关系变化或政策调整风险。
  • 受美国关税政策影响，存在业绩波动或下滑风险。
  • 新技术与新产品开发存在失败风险。
  • 境外监管政策变动可能带来法律或经营风险。

申购建议

• 建议关注：千岸科技具备较强的自主研发能力和品牌影响力，业务覆盖多个高增长领域，未来发展前景良好，但需关注行业集中度、政策变化等风险因素。

行业背景

• 跨境电商行业在全球及中国均处于快速增长阶段，政策支持、供应链优势和全渠道融合推动行业发展。
• 中国跨境电商市场规模从 2013 年的 3.15 万亿元增长至 2024 年的 17.66 万亿元，年均复合增长率达 16.97%。
• 未来行业将持续扩容并迈向高质量发展。

结论

千岸科技作为跨境电商领域的重要参与者，凭借强大的研发能力和市场影响力，具备良好的成长潜力。其发行计划与业务发展契合行业趋势，但需警惕平台依赖、政策变化等潜在风险。投资者可结合自身情况与行业趋势进行综合评估。