20211225-中泰证券-电气设备行业周报_宁德支付恩捷8.5亿预付款_江苏绿电溢价7分_度_20页_1mb

宁德支付恩捷8.5亿预付款，江苏绿电溢价7分/度行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年12月25日发布的新能源行业周报，主要围绕新能源汽车、新能源发电以及电网&工控三大领域展开分析，对行业走势、价格变动、公司动态及投资建议进行总结。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：2021年新能源汽车需求持续超预期，市场整体呈现全面性大级别行情。
• 投资主线：特斯拉产业链是当前最强投资主线，中游材料及下游制造环节均存在投资机会。
• 重点推荐：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、先导智能等具备成本和产品优势的龙头公司。
• 关键事件：
  • 恩捷股份：匈牙利湿法项目追加投资，宁德时代预付8.5亿元用于湿法隔膜供应，预计2022年隔膜供不应求。
  • 中鼎股份：获得理想汽车空悬订单，空悬渗透率提升，国产化趋势明朗。
• 价格跟踪：锂盐价格持续上涨，特别是碳酸锂涨幅显著；隔膜价格因供需关系出现结构性变化，预计价格将明显提升。

新能源发电

• 行业趋势：2021年仍是光伏需求大年，新增装机或达170GW，产业链利润分配机制在价格调整中起到关键作用。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源等企业。
• 关键事件：
  • 江苏绿电交易：绿电溢价0.07元/KWh，为运营商带来额外收入。
  • 组件出口：11月组件出口8.6GW，同比增长15%，验证海外需求持续向好。
  • 硅料价格下跌：硅料价格下行，终端需求回归均衡。
  • 联泓新科：与中科院长春应化所合作开发PPC技术，子公司完成一体化项目备案，完善新能源材料布局。
  • 东方盛虹：重组EVA树脂龙头斯尔邦，盈利能力有望提升。
  • 亚玛顿：收购凤阳硅谷，实现玻璃原片自给，提高盈利能力。
• 价格跟踪：硅料、硅片价格下跌，电池片价格持稳，组件价格高位下维持高位。

电网&工控

• 行业趋势：2021年电网投资同比增长4.1%，预计2021年用电量增速达6.5%。新型电力系统建设推动电网投资增长。
• 投资建议：推荐汇川技术、良信股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气、雷赛智能等具备高成长性和技术优势的公司。
• 关键事件：
  • 电网投资：1-11月电网投资同比增长4.1%，预计2021年电网投资稳健增长。
  • 用电量增长：2021年1-11月用电量同比增长11.4%，12月增长17.3%，显示经济复苏和工业活动回暖。
• 价格跟踪：2021年1-11月固定投资及制造业投资增长显著，PMI重回荣枯线以上，显示行业景气度回升。

关键信息

行业数据

• 新能源车：2021年12月24日，MB标准级钴报价33.5-34.05美元/磅，碳酸锂报价26.95万元/吨，氢氧化锂报价20.95万元/吨。
• 新能源发电：2021年1-11月光伏组件出口91.19GW，同比增长35.28%；江苏绿电交易均价0.463元/KWh，溢价0.07元/KWh。
• 电网&工控：2021年1-11月电网投资同比增长4.1%，用电量同比增长11.4%。

投资标的

• 新能源车：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、先导智能等。
• 新能源发电：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源等。
• 电网&工控：汇川技术、良信股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气、雷赛智能等。

风险提示

• 新能源汽车：补贴政策不及预期、销量不及预期、电池产能过剩、去补贴化带来的市场波动、弃光限电。
• 新能源发电：技术更新风险、光伏产业链成本风险。
• 电网&工控：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

结论

本报告整体维持增持评级，认为新能源汽车、新能源发电及电网&工控行业具备良好的增长前景，尤其在2021年市场需求持续向好、产业链价格调整及政策支持下，相关企业有望实现业绩增长和估值提升。同时，需关注行业风险，如政策变化、技术更新及市场波动等，以确保投资安全。