20231204-东方财富证券-中国重工-601989.SH-2023年三季报点评_打造军品_民品领域海洋装备巨头_4页_432kb

中国重工是国内海洋开发装备领域的核心龙头企业，业务涵盖军品海洋防务装备和民品海洋运输、开发、科考装备。2023年前三季度，公司实现营业收入3030.2亿元，同比增长167.2%，但归属于上市公司股东的净利润为-111亿元，同比亏损收窄；扣除非经常性损益的净利润为-245亿元，亏损大幅改善是由于成本工程的深入实施，毛利率提升至87.1%，同比上升32.2个百分点，费用率下降明显，显示出公司经营效率提高。

公司在船舶领域取得显著进展，2023年主建船型实现批量接单，包括承接大量油船和LNG船订单，总载重吨达147万，推进建设中高端船型转型。在手订单充足，截至2023年6月底，订单总量16.78万载重吨，新接订单173亿元，相关造船项目如大连造船的LNG船订单和北海造船的散货船订单表现突出。同时，公司积极拓展船舶配套和机电装备领域，成功中标多项订单和技术突破，如大功率螺旋桨制造合同和氢燃料电池技术。

战略新兴产业板块创新活跃，该公司在船用清洁能源、节能环保和智能装备等方面取得进展，如青岛双瑞突破LNG供气系统技术，推动绿色转型，提升在高端行业的国产化配套能力。

基于对公司军品和民品领域增长潜力的看好，报告给予增持评级，预测2023-2025年营业收入年均增长18-19%，净利润从亏损转向正增长，EPS相应提升，市盈率和市净率逐步下降。风险包括国防军工需求不及预期和行业竞争可能降低毛利率。