20251118-银河期货-观点客观公正_但不担保其内容以及数据的准确性或完整性_客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断_本报_45页_12mb

金融衍生品

股指期货

• 市场情绪谨慎，美股AI泡沫担忧及宁德时代减持计划施压，但锂电池产业链活跃。
• 短期高位震荡，关注60日均线支撑，建议逢低做多，期现套利（IM/IC多2512+空ETF），牛市价差期权。
• 风险：市场资金面逆转、美股AI泡沫破裂。

国债期货

• 债市情绪偏暖，期债收盘普涨，中性偏多思路。
• 套利建议：(TL-3T)头寸持有，T合约当季-下季跨期价差。
• 风险：内外政策超预期、地缘政治事件。

农产品

蛋白粕、豆粕

• 美豆偏强运行，国内供应压力大，建议观望，套利观望，期权卖宽跨式。

白糖

• 国内糖厂开榨增加，供应压力叠加，郑糖区间震荡，建议区间操作。

油脂

• 马棕增产预期、IEA降库存等因素，油脂分化明显，短期震荡，建议高抛低吸，套利观望。

玉米、淀粉、铅、鸡蛋等

• 玉米现货上涨，盘面震荡；生猪供应稳定，建议少量空单；花生底部震荡；鸡蛋需求疲软，观望为主。
• 农产品整体基本面矛盾不大，或维持震荡区间。

黑色金属

钢材、双焦、铁矿、铁合金

• 钢材供需双弱，区间震荡；焦煤焦炭情绪偏弱，震荡为主；铁矿供应充足，偏空思路；铁合金成本支撑，区间震荡。
• 关注需求边际变化及产业政策。

有色金属

贵金属

• 银价承压，美元走强及AI泡沫担忧导致波动放大，短期内震荡，建议观望。

铜、锌、锡等

• 美联储降息预期下调，金属承压；供需矛盾不突出，建议短期观望，等待回调做多信号。

能源化工

原油、沥青、燃料油、PX&PTA等

• 原油区间震荡，沥青需求转弱，燃料油供应缺口短期支撑；乙二醇累库预期，短纤内需回落，建议多单止损观望。

市场风险提示

• 原油、股指、美联储降息预期、商品供需扰动等是短期核心风险方向。