20251125-银河期货-观点客观公正_但不担保其内容以及数据的准确性或完整性_客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断_本报_46页_12mb

金融衍生品

• 股指期货：市场有望反弹，或关联大型科技股；交易策略：逢低做多IM、IC、IF合约，套利推荐多IM+空ETF；风险点：美股AI泡沫、资金面逆转。
• 国债期货：T合约逢低轻仓短多，考虑正套机会；核心因素：MLF操作、降息预期；需警惕政策超预期。

农产品

• 蛋白粕：豆粕震荡运行，菜粕供需博弈，交易建议：菜粕远月布局空单。
• 白糖：国际糖价筑底偏强，国内供给压力大；策略：国内多单机会可能，关注进口糖量变化。
• 油脂：棕榈油库存去库慢，豆油波动弱；观点：震荡操作，短空策略慎用。

黑色金属

• 钢材：供需边际改善，热卷表现优于螺纹；策略：多卷螺差，振荡区间偏强。
• 双焦：焦煤震荡止盈，焦炭关注冬储逻辑；建议：等待企稳逢低试多。
• 铁矿：基本面偏空，运力宽松拖累；策略：偏空思路。
• 铁合金：硅锰、硅铁底部震荡；结论：底部支撑存在，偏弱震荡对待。

有色金属

• 铜：降息预期提升，支撑铜价；建议：短期多头持有。
• 锌：精炼锌产量缓释，库存减少；观点：宽幅震荡，逢低试多。
• 铅：进口窗口偶尔打开；评论：区间震荡，等待波动机会。

航运板块

• 集运：SCFIS指数回升，承运人报价分化；建议：观望落地逻辑分歧。

能源化工

• 原油：地缘缓和预期下反弹，但产量上行压制；策略：偏弱震荡。
• 沥青：需求冷清供应稳，震荡磨底；建议：观望市保持谨慎。
• PX&PTA：供应增加预期，价格受压；建议：关注反套机会。
• 乙二醇：新增产能扰动市场；策略：聚合库存累积，谨慎观望。
• 短纤：下游采购疲软；归纳：内需季节回落，价格整理。
• PR/瓶片：供应恢复预期压制；建议：观望窗口趋势。
• 丙烯：原料进口补充，库存高位；评论：震荡整理，支撑未明。
• 塑料PP：供应增加，需求偏弱；策略：PP空单持有，L多单谨慎。
• 烧碱：需求与供应均处淡季，库存累库压力大；预测：短期维稳，中线偏空。
• PVC：供强需弱结构难改；观点：中期偏弱，震荡弱势。
• 纯碱/玻璃：玻璃冷修预期带动补库；建议：冷修预期对冲纯碱，套利机会解禁。