珠宝首饰行业成熟市场对比报告_一_：中国香港篇-以香港珠宝品牌发展为镜，加盟渠道下沉拓市场，多元营销造势铸品牌_28页_2mb

香港珠宝品牌发展与市场策略分析总结

核心内容

本报告分析了中国香港珠宝首饰行业的市场现状及三大品牌（周大福、周生生、六福）的发展策略，强调了品牌营销与渠道下沉在市场拓展中的重要性，并指出宏观经济波动和渠道下沉效果是主要风险因素。

主要观点

香港珠宝市场概况

• 香港珠宝市场规模超过600亿港元，其中大陆游客消费占比近50%，是推动市场增长的重要力量。
• 2013年之前，市场保持8%以上的增速，2014年后出现较大负增长，2017年后恢复增长趋势。
• 品类结构上，镶嵌珠宝占比增加，行业逐渐从计重黄金向计价黄金转型，提升毛利。

市场集中度

• 香港珠宝市场CR3（周大福、周生生、六福）达36.2%，行业集中度高于大陆市场（CR3为16.2%）。
• 香港市场CR10近50%，而大陆市场不足25%。
• 香港市场中国际高端品牌（如历峰、Tiffany、LVMH等）占比更高，而大陆市场本地品牌更占优势。

品牌发展与收入表现

• 周大福、周生生和六福均在20世纪90年代进军内地市场，逐渐扩大规模并走向国际化。
• 2018年，周大福主营业务收入达592亿港元，是周生生和六福的两倍以上，六福则以较快的增速追赶。
• 三家公司主营业务收入与行业趋势基本吻合，2014年行业遇冷后，2018年出现回暖。

盈利能力对比

• 周大福盈利能力最强，2018年毛利率27.4%，净利率7%。
• 六福次之，毛利率25.7%，净利率9.4%。
• 周生生盈利能力最弱，毛利率24.6%，净利率5.4%。

关键信息

分品类表现

• 港澳地区：镶嵌珠宝同店增速高于黄金产品。
• 大陆地区：黄金产品同店增速更高。

分地区表现

• 周大福港澳地区收入为223.5亿港元，是周生生和六福的两倍以上。
• 大陆地区：周大福收入最高，2017年达368亿元，是周生生和六福的4倍和6倍以上。
• 六福在大陆地区门店数增长迅速，2018年门店数达1404家，其中加盟店占比高。

渠道策略

• 周大福：采用多品牌战略，门店以自营为主，2018年自营店1469家，加盟店980家，加盟店占比40%，近年来比例逐年提升。
• 六福：以加盟为主，2018年自营店157家，加盟店1404家，自营店占比逐年提升。
• 周生生：以自营为主，仅有509家自营店，门店扩张较弱。

渠道下沉

• 周大福早年先扩张一二线城市，近年来加速扩张三线城市，2018年二线城市门店数占比54%，收入占比60%。
• 六福早年门店集中在一线城市，近年来加速扩张三四线城市，2018年三四线城市门店占比51%，二线城市门店数远低于周大福。

营销策略

• 六福：通过赞助港姐活动、节日主题营销、直播及网红推广等方式增强品牌曝光，营销力度大，效果显著。
• 周大福：采用多品牌策略，如MONLOGUE系列，与明星及媒体合作进行宣传，提升品牌影响力。
• 周生生：以节日情感营销为主，如情人节、母亲节、七夕等，配合明星推广，品牌活动相对较少。

生产与供应链

• 三家公司均整合垂直供应链，拥有自有生产工厂，部分产品外包生产。
• 周大福、周生生、六福均与全球最大钻石供应商DeBeers有合作关系，保障钻石供应。
• 周大福在内地设有多个生产工厂，涵盖切割打磨、设计、销售等环节。

风险提示

• 宏观经济下行可能导致消费需求不振，影响行业增长。
• 渠道下沉不达预期可能影响市场拓展效果。

结论

• 香港珠宝品牌在大陆市场的成功很大程度依赖于渠道策略和营销手段。
• 周大福凭借其品牌影响力和多品牌策略在大陆市场占据主导地位，六福则通过加盟模式快速扩张并提升市场份额。
• 营销活动和品牌建设是提升市场占有率的重要手段，尤其在年轻市场和中产市场。

图表目录（摘要）

• 图表1：香港珠宝、钟表及名贵礼物零售值
• 图表2：香港珠宝产品销售总值及预测
• 图表3：香港珠宝销售和内地访客数量同比关系
• 图表4：香港珠宝销售和大陆珠宝销售同比关系
• 图表5：香港珠宝行业进出口额
• 图表6：香港珠宝市场份额
• 图表7：大陆珠宝市场份额
• 图表8：三大品牌港澳及其他地区收入增速和香港珠宝收入增速
• 图表9：三大品牌大陆地区收入增速和大陆珠宝零售收入增速
• 图表10：三大公司发展历史
• 图表11：三大公司主营业务收入历年情况
• 图表12：三大公司净利润历年情况
• 图表13：周大福主营业务收入及同比增长
• 图表14：周大福净利润及同比增长
• 图表15：六福主营业务收入及同比增长
• 图表16：六福净利润及同比增长
• 图表17：周生生主营业务收入及同比增长
• 图表18：周生生净利润及同比增长
• 图表19：周大福净利率及毛利率
• 图表20：六福净利率及毛利率
• 图表21：周生生净利率及毛利率
• 图表22：周大福分品类占比
• 图表23：六福分品类占比
• 图表24：周大福分品类同店增速
• 图表25：六福分品类同店增速
• 图表26：周生生分品类同店增速
• 图表27：周大福分地区占比
• 图表28：六福分地区占比
• 图表29：周生生分地区占比
• 图表30：周大福分地区毛利率
• 图表31：六福分地区溢利率
• 图表32：周大福分营运模式收入（整体）
• 图表33：周大福分营运模式收入（大陆）
• 图表34：六福分营运模式收入
• 图表35：六福产能基地
• 图表36：周大福产能基地
• 图表37：周生生产能基地
• 图表38：珠宝镶嵌首饰全产业链
• 图表39：三大品牌港澳地区收入
• 图表40：三大品牌港澳地区渠道
• 图表41：销售及分销费用及占主营收入比例
• 图表42：珠宝公司系列产品定位
• 图表43：珠宝公司市场策略
• 图表44：六福珠宝市场导向策略
• 图表45：六福珠宝赞助港姐后冠
• 图表46：六福珠宝定制KPL王者之戒
• 图表47：周大福品牌策略
• 图表48：周大福宣传活动
• 图表49：三大品牌大陆地区收入
• 图表50：三大品牌大陆地区渠道
• 图表51：周大福分自营/加盟收入
• 图表52：周大福分自营/加盟门店数
• 图表53：六福分自营/加盟门店数
• 图表54：周生生分自营/加盟门店数
• 图表55：周大福分城市级别收入
• 图表56：周大福分城市级别门店数
• 图表57：六福分城市级别门店数

附：分析师信息

• 组长、首席分析师：郭庆龙，英国伦敦大学管理学硕士，曾任职于兴业基金、招商证券。
• 分析师：陈梦，北京大学工学硕士，曾任职于民生证券。
• 助理研究员：葛文欣，南开大学经济学硕士。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10% - 20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间。

免责声明

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