电力设备新能源行业动力电池成本系列报告之四：钠离子电池，潜在空间广阔，宁德时代入局加速产业化-20210722-光大证券-17页_1mb

钠离子电池：潜在空间广阔，宁德时代入局加速产业化

核心内容

钠离子电池作为一种新型电池技术路线，具有成本低、安全性好、高低温性能优异等优势，被认为是未来动力电池和储能领域的有力补充。其正负极材料与锂离子电池存在显著差异，且在产业化进程中，随着技术成熟和产能提升，有望逐步替代磷酸铁锂电池。

主要观点

• 钠资源优势：钠资源储量丰富，地壳丰度是锂的440倍，且提炼简单，成本低于锂资源。随着钠离子电池的普及，其成本优势将更加明显。
• 技术发展：钠离子电池的工作原理与锂离子电池类似，但其能量密度低于锂离子电池，但与磷酸铁锂电池存在重叠区间，适用于对能量密度要求不高的场景。
• 产业化进程：宁德时代早在2020年就将钠离子电池纳入研发重点，计划于2021年7月发布产品。中科海钠和钠创新能源也在推进钠离子电池的商业化应用，如电动两轮车和储能系统。
• 材料成本优势：钠离子电池正极材料成本仅为锂离子电池的40%左右，负极材料使用无烟煤基无定形碳材料，进一步降低整体成本。同时，铝箔替代铜箔可降低集流体材料成本约10%。
• 应用场景：钠离子电池在储能、电动两轮车和A00级别汽车领域有较好的应用前景，预计2025年国内潜在需求达123GWh，对应市场空间约537亿元。
• 产业链相关公司：产业链涵盖上游资源、中游材料及电芯制造、下游应用。建议关注宁德时代、华阳股份、鼎胜新材、南山铝业、明泰铝业、万顺新材等公司。

关键信息

钠资源对比

• 钠元素地壳丰度为2.64%，是锂的440倍。
• 钠资源分布广泛，提炼成本低，有利于大规模商用。

钠离子电池性能

• 理论能量密度：70-200Wh/kg，与磷酸铁锂电池有重叠区间。
• 循环寿命：3000~6000次，与磷酸铁锂相当，优于锰酸锂和三元材料。
• 安全性能：内阻较高，短路时温升较低，安全性优于锂离子电池。
• 集流体：正负极均使用铝箔，成本低于铜箔。

材料成本

• 正极材料成本：钠离子电池仅为锂离子电池的40%。
• 铝箔替代铜箔：每KWh电池成本减少约40元，占材料成本约10%。

应用场景

• 储能：预计2025年国内需求48GWh。
• 电动两轮车：预计2025年国内需求41GWh。
• A00级别汽车：预计2025年国内需求34GWh。
• 总体需求：2025年国内钠离子电池潜在需求123GWh，市场空间约537亿元。

投资建议

• 建议关注布局钠离子电池技术的宁德时代。
• 建议关注持股钠离子电池企业的华阳股份。
• 建议关注受益于铝箔用量提升的鼎胜新材、南山铝业、明泰铝业、万顺新材。
• 建议关注布局钠离子电池相关技术的翔丰华、容百科技、中国长城、欣旺达。
• 建议关注钠资源企业中盐化工、南风化工、百合花等。

风险提示

• 钠离子电池技术产业化速度不及预期。
• 其他电池技术路线降本显著。
• 下游应用领域发展不及预期。

产业链相关公司

• 宁德时代：动力电池龙头，2021年7月将发布钠离子电池。
• 华阳股份：无烟煤巨头，与中科海钠深度合作。
• 鼎胜新材、南山铝业、明泰铝业、万顺新材：铝箔龙头企业，受益于钠离子电池集流体材料使用。
• 中科海钠：技术领先，已完成部分产业化布局。
• 钠创新能源：推进钠电两轮车商用，与爱玛科技合作。
• 翔丰华、容百科技、中国长城、欣旺达：布局钠离子电池相关技术。

结论

钠离子电池凭借其成本优势、安全性、高低温性能及与现有锂电设备的兼容性，有望在储能、电动两轮车及A00级别汽车等领域实现规模化应用。随着宁德时代等企业推动产业化进程，产业链相关公司将有望受益。然而，技术发展和下游应用的不确定性仍是潜在风险。