20170627-国金证券-新三板-鲜花电商专题_鲜花电商盈利拐点在即_看好整合供应链_深耕品牌的B2C电商模式_22页_2mb

鲜花电商行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国鲜花电商行业的市场现状、发展趋势及投资机会。整体来看，鲜花电商行业正处于盈利拐点前夜，随着消费升级和资本的持续涌入，未来市场存在结构性增长机遇。B2C模式因贴近消费者、增值空间大而成为主要发展方向，而传统020和B2B模式则面临诸多挑战。

主要观点

1. 市场结构与增长潜力

• 市场规模：我国鲜花市场规模超过400亿元，其中零售市场占比70%，批发市场占比30%。
• 消费结构：我国日常鲜花消费占比仅为5%，远低于欧美国家的40%~60%，未来成长空间巨大。
• 电商渗透率：鲜花电商渗透率仅为7%，低于服装美妆行业，未来有望提升至15%~20%，市场容量或超百亿。
• 消费群体：日常鲜花消费主要由都市白领女性主导，占比85%，消费意愿和能力较强。

2. 传统产业链痛点

• 上游种植：国内种植分散、技术落后，依赖国外进口，成本高昂，现代化种植投入大。
• 中游流通：环节众多，层级批发导致效率低、损耗大、成本高。
• 下游零售：传统街边花店规模小、分散，抗风险能力弱，无法形成品牌效应和良好客户体验。

3. B2C模式优势

• 流量红利消失：020模式因竞争加剧，增速放缓，B2C模式更利于互联网渗透。
• 增值空间大：B2C模式直接对接消费者，能通过订阅、定制等方式提升附加值。
• 品牌营销关键：通过差异化服务、情感营销和社交传播，提高客户转化率和粘性。

4. 高端品牌发展路径

• 差异化服务：高端品牌通过个性化定制、情感营销等手段吸引特定消费群体。
• 增值服务：通过拓展首饰、礼品定制等业务，提升收入规模。
• 品牌壁垒：高端品牌因产品创新力和客户粘性，存在较高的进入壁垒。

关键信息

1. 市场数据（人民币）

2. 投资建议

• 建议关注：行业领先者正通过产业链整合和品牌打造实现盈利，建议投资者积极关注。
• 新三板公司：爱尚鲜花（836638）、唐荣股份（837109）、花集网（833996）。
• 一级市场公司：野兽派、花点时间、Flowerplus、泰笛科技等。

3. 风险提示

• 消费升级不及预期：可能影响行业增长速度。
• 资本泡沫风险：短期内大量资本涌入可能造成市场泡沫。
• 新三板公司风险：公司体量较小，经营持续性存在不确定性。

未来展望

• 盈利拐点：行业领先者已实现盈利，未来有望实现量价齐升。
• 产业链整合：通过垂直整合上游种植、中游销售、下游配送，提升效率和客户体验。
• 品牌建设：强化品牌定位，形成规模优势，有助于在行业洗牌中占据领先地位。

标的公司分析

爱尚鲜花（836638）

• 成立时间：2008年6月
• 挂牌时间：2016年4月27日
• 业务模式：O2O和B2C双轮驱动
• 市场地位：日常鲜花领域的领先企业
• 财务表现：
  • 2014A营业总收入：36.68百万元
  • 2015A营业总收入：36.99百万元
  • 2016A营业总收入：45.34百万元
  • 2017Q1实现盈利

诺誓商业（T22125）

• 成立时间：2012年8月
• 品牌定位：高端定制鲜花，主打“一生只送一人”
• 业务模式：线上+线下结合，拓展高端饰品销售
• 财务表现：
  • 2014A营业总收入：61.95百万元
  • 2015A营业总收入：131.72百万元
  • 2015A归属母公司股东净利润：-11.32百万元

唐荣股份（837109）

• 财务表现：
  • 2015A营业总收入：64.03百万元
  • 2016A营业总收入：60.98百万元
  • 2016A归属母公司股东净利润：0.59百万元

总结

鲜花电商行业正处于结构性发展机遇期，B2C模式因其贴近消费者、增值空间大而成为主流。随着消费升级、资本支持和市场培育，日常鲜花电商市场有望实现快速增长。行业领先企业通过整合供应链、提升品牌影响力和优化物流体系，正逐步实现盈利。然而，行业仍面临资本泡沫、市场增长不及预期和中小公司经营持续性等风险。建议投资者关注行业龙头，把握未来增长机会。