20220613-华融期货-国债日评_利率大概率见底_市场转熊可能性增加_4页_195kb

国债市场总结

核心内容

2022年6月13日，国债市场整体呈现震荡下行态势，利率大概率见底，市场转熊的可能性增加。国内债市受稳增长政策落实和经济数据改善影响，收益率有所回落；而美债收益率则全线上涨，反映市场对通胀的担忧。

主要观点

• 利率见底：随着疫情逐步收尾，市场恐慌情绪缓解，经济基本面持续向好，利率已进入见底阶段。
• 债市转熊预期增强：社融数据上行和企业中长贷增加表明信用市场内生动能正在修复，这标志着债市可能进入确定性熊市。
• 资金面宽松：银行间市场资金面依然宽裕，货币市场利率多数下跌，显示流动性充裕。
• 国际形势影响：美国5月CPI数据再创新高，表明通胀压力仍存，美联储可能继续加息以抑制通胀。
• 债市走势纠结：在稳增长政策逐步落实、疫情反复和经济修复进度的多重影响下，债市走势呈现震荡格局。

关键信息

一、行情综述

• 期债走势：TS、TF和T主力合约日涨跌幅分别为-0.02%、-0.06%和-0.06%，整体窄幅震荡走低。
• 资金面：银行间质押式回购利率多数下跌，1天期报1.3971%，7天期报1.5728%，14天期报1.5546%，1个月期报1.8795%。
• 美债收益率：美债收益率全线上涨，3月期涨10.7个基点至1.373%，2年期涨25.2个基点至3.074%，3年期涨23.5个基点至3.244%，5年期涨19.4个基点至3.265%，10年期涨11.4个基点至3.162%，30年期涨3.1个基点至3.197%。

二、基本面消息

1. 国内

• 稳增长政策落实：多地出台稳经济实施方案，明确扩大有效投资的具体任务，推动经济复苏。
• 房地产政策松绑：自中央部署稳经济一揽子措施以来，41地出台各类稳楼市政策，房地产市场底部反弹条件逐渐成熟。

2. 国际

• 美国通胀再创新高：5月CPI同比上涨8.6%，为1981年12月以来最大增幅，核心CPI同比上涨6.0%。
• 消费者信心下滑：密歇根大学6月消费者信心指数初值为50.2，创纪录新低，显示市场对经济前景的担忧。

三、后市展望

• 债市震荡走高：预计本周5月经济数据公布后，债市将面临稳增长宽信用与疫情反复之间的多空博弈，收益率或将震荡走高。
• 操作建议：维持短多中长期偏空的观点，期债上行空间有限，建议空单继续持有。

免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部发布，分析师/投资顾问具备期货从业资格，内容基于研究观点，不构成买卖建议。
• 报告信息来源可靠，但公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告仅供公司客户参考，未经授权不得发布、复制或传播。
• 投资者应独立评估报告内容，结合自身投资目标和风险承受能力进行决策。