OKB价值评估报告_18页_4mb

价值评估报告总结

核心内容概览

本报告由TokenInsight于2020年3月9日发布，对OKEx交易所平台币OKB进行估值分析，结合其平台应用、生态建设、交易量及市场表现等多方面因素，得出OKB的合理价格区间及未来增长潜力。

OKB简介

• 发行时间：2018年3月23日
• 总量：3亿枚
• 流通量：约2.82亿枚（2020年2月销毁7亿枚后实现100%流通）
• 平台币作用：包括交易手续费折扣、平台内权益、参与活动、投资理财等
• 主要应用场景：
  • 交易所内：交易手续费优惠、投票、认证商家、Jumpstart活动等
  • 外部生态：涵盖支付、金融、安全、技术、生活服务等多个领域

OKB发展历程

• 2018年4月20日：OKEx启动每周分红机制
• 2019年5月4日：停止分红，改为使用现货交易手续费的30%进行回购销毁
• 2019年6月起：每季度进行一次OKB回购销毁
• 2020年2月：销毁全部未发行的7亿OKB，实现全流通
• 未来计划：使用部分合约交易手续费进行回购销毁

OKB二级市场表现

• 当前价格（2020/03/09）：约$4.75
• DCF估值（目标价）：$6.59
• 合约交易回购上限价：$9.86（若合约交易手续费20%用于回购）
• 交易量占比：
  • OKB占平台双月交易量的7%
  • Binance、Huobi、OKEx真实交易量比例分别为84%、81%、64%

OKB价值支撑

1. 平台内应用：
   • 交易手续费折扣
   • 多项权益（如认证商家、Jumpstart活动、余币宝等）
2. 生态合作：
   • 与35家合作伙伴合作，涵盖支付、金融、安全、技术、生活服务等
3. OKChain生态：
   • OKChain是OKEx开发的底层公链，未来将捕获其生态价值
   • OKT将映射至OKB持有者
4. 回购销毁机制：
   • 现货交易手续费的30%用于回购销毁
   • 合约交易手续费未来将部分用于回购销毁

OKB估值分析

收益还原法（H-model）

• 2019年12月至2020年2月OKEx收入估算：约$5.833亿
• OKB实际回购销毁额：约$3,183,344.61
• OKB已回购销毁总量：约17,161,709.06枚
• 计算结果：
  • 当前合理价格：$6.59
  • 若合约交易手续费20%用于回购：$9.86
• 当前状态：OKB被低估

对比分析

• P/E（浮动）：23.02x（低于行业均值和中位数）
• P/E（稀释）：23.02x（低于行业均值）
• PEG：22.38x（低于行业均值和中位数）
• P/Burn（浮动）：76.77x（接近行业均值）
• P/Burn（稀释）：255.90x（接近行业中位数）
• Implied Enterprise Value：$7,125百万
• Implied Enterprise Multiple：122.14x
• NVT（90天）：浮动平均775.73，中位数770.79（接近行业水平）

风险分析

• 数字资产行业政策：中性
• 行业周期：中性
• 市场竞争：负面（其他大型交易所竞争激烈）

敏感性测试

未来空间

• 上涨动力：
  • 合约交易量高（约为现货交易量的3倍）
  • 合约交易手续费将用于回购销毁
  • OKChain生态价值逐步释放
• 下行空间有限：
  • 通缩机制增强
  • 平台生态建设持续推进
  • 多项权益支撑其价值

结论

OKB当前价格为$4.75，处于低估状态。基于收益还原法分析，其合理价格区间为$6.59至$9.86，具体取决于OKEx的未来回购销毁计划及行业增长预期。投资者若看好OKEx的发展前景，可考虑长期持有OKB。

报告指出，市场仍需时间消化近期OKB供给结构变化带来的影响，建议投资者关注OKEx的合约交易发展及OKChain生态建设进度，以把握OKB的潜在增长机会。