20241117-华创证券-农业2025年度投资策略_生猪产业链景气有望延续_宠物食品厚积薄发_20页_1mb

-1. 生猪产业链预期：2025年猪价不悲观，生猪产能回升有限，优质企业盈利有望超预期。当前行业面临补栏意愿低迷与补栏能力不足，能繁母猪存栏增幅收敛。成本端持续下降为行业盈利改善提供支撑，板块估值修复机会显现。重点推荐牧原股份、温氏股份、新希望、神农集团等龙头。
-2. 动保行业：面临内卷加剧，但结构性机会显著，建议关注效率提升与创新型企业。生猪动保竞争白热化导致盈利中枢下移，而反刍及宠物动保作为新兴领域保持高增长潜力。头部企业通过并购整合与技术迭代强化竞争力，盈利差距持续扩大。推荐关注瑞普生物、科前生物、生物股份等标的。
-3. 宠物食品：国产替代完成，烘焙粮引领消费升级。宠物消费市场规模接近3000亿，本土品牌市占率稳步提升，国产品牌竞争力增强。烘焙粮成为新一轮升级核心趋势，宠物行业维持高景气。乖宝宠物、中宠股份、天元宠物等龙头公司有望持续受益于增长红利。

风险提示：价格波动、疫病风险、宏观经济不确定性及产品创新不及预期等因素可能影响投资回报。

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原始报告数据与内容主要来源于上述提供的证券研究报告，涉及华创证券对2025年农业板块投资策略的分析与建议，重点覆盖生猪产业链、动物疫苗及宠物食品三大领域。