投中-2017年新三板企业质量逐步提高各项制度全面改革-2018.1-31页-2mb

2017年新三板市场总结

核心内容概述

2017年新三板市场在制度建设和企业质量提升方面取得显著进展，尽管市场整体规模增长放缓，但企业质量逐步提高，市场机制改革持续推进。市场扩容速度减缓，摘牌数量增加，定增市场表现平稳但VC/PE参与热情提升。新三板正逐步成为资本市场的活跃战场，同时也面临流动性不足等挑战。

主要观点

• 市场扩容放缓：新三板挂牌企业数量在2017年新增2176家，摘牌709家，市场进入提质增效阶段。
• 企业质量提升：挂牌企业整体质量提高，财务数据更加透明，吸引VC/PE关注。
• 定增市场表现：2017年定增次数和金额低于2016年，但VC/PE参与热情明显上升。
• 并购与摘牌活跃：全年有120起并购案例，摘牌企业主要因并购和IPO需求，部分因监管处罚、融资受阻等原因。
• 交易机制改革：引入集合竞价制度，优化分层机制，实施差异化信息披露制度，以提升市场流动性与透明度。
• 三类股东问题解决：股转公司统一了对三类股东问题的认识，有助于改善新三板企业IPO条件。
• 流动性问题仍存：做市指数全年下跌11.26%，表明流动性问题尚未显著改善。

关键信息

挂牌企业数据

• 截至2017年12月31日，新三板累计挂牌企业11630家。
• 全年新增2176家，摘牌709家。
• 总股本6756.73亿股，总市值49404.56亿元。

挂牌企业地域分布

• 新增挂牌企业主要集中在广东、江苏、北京、浙江、上海等核心区域。
• 广东地区挂牌企业数量最多，北京地区股票发行次数和金额居首。

行业分布

• 制造业和IT行业始终处于挂牌行业前列。
• 2017年行业覆盖度进一步扩大，但连锁经营、房地产等行业表现较弱。

定增市场表现

• 2017年新三板市场共发行股票2725次，募集金额1336.25亿元。
• 神州优车成为定增“王”，年内两笔募资合计70亿元。
• 齐鲁银行单笔最大融资为50亿元，大运汽车募资17亿元后摘牌。

VC/PE参与情况

• 2017年VC/PE参与定增总额达586.34亿元，其中神州优车以29亿元排在首位。
• IT、医疗健康、化学工业等行业的VC/PE参与度较高，房地产和公用事业较低。

创新创业债券发行

• 2017年共发行13只双创债，总规模达21.86亿元。
• 涉及行业包括IT、互联网、金融、建筑建材、化学工业等。
• 代表性企业如天图投资、圣泉集团、伏泰科技等。

政策与制度改革

• 2017年4月，深交所将“推动新三板向创业板转板试点”纳入重点工作。
• 11月，股转公司召开会议，宣布分层与交易制度改革，包括引入集合竞价、优化分层标准、实施差异化信息披露等。
• 三类股东问题得到统一认知，有助于改善新三板企业IPO条件。

摘牌原因分析

• 摘牌企业主要因并购、IPO、未披露定期报告、监管处罚、融资受阻等原因。
• 12月有5家私募挂牌公司因不符合整改要求被强制摘牌，包括中科招商等。

总结

2017年新三板市场在制度建设和企业质量提升方面取得了重要进展。虽然市场扩容速度放缓，但企业质量逐步提高，成为资本市场的活跃战场。定增市场表现平稳，但VC/PE参与度显著上升，显示出市场吸引力的增强。同时，流动性问题依然存在，做市指数全年下跌，表明市场仍需进一步改革。政策层面，交易机制、分层制度和信息披露制度的改革为市场发展提供了制度保障，三类股东问题的统一认知也为未来IPO铺平了道路。