20210222-万联证券-休闲服务行业周观点报告_春节期间周边游火爆_海南离岛免税店人气足销售旺_10页_880kb

休闲服务行业周观点总结

核心内容

2021年春节假期期间，休闲服务行业整体表现强劲，尤其是旅游和教育板块。海南离岛免税店在春节期间人气旺盛，4天销售额突破7亿元，成为消费回流的重要推动力。与此同时，本地“微旅游”和“宅酒店”趋势明显，带动景区、酒店等细分板块业绩改善。教育行业方面，在线少儿美术教育品牌“美术宝”完成新一轮融资，显示市场对教育服务的关注度持续上升。

主要观点

1. 行情回顾

• 上证综指上涨1.12%，申万休闲服务指数下跌2.15%，跑输大盘3.28个百分点。
• 休闲服务指数年初至今上涨24.15%，跑赢上证综指17.72个百分点，位列申万28个一级子行业涨幅第1。
• 子板块涨跌分化：旅游综合-3.41%、景点+3.91%、餐饮+4.02%、酒店+2.46%、教育服务-0.83%。

2. 行业重要事件

2.1 旅游行业

• 海南离岛免税店销售亮眼：春节期间4天销售额超7亿元，其中2月14日销售额达2.8亿元，同比增长显著。
• “宅酒店”与本地微旅游兴起：本地酒店预订占比超50%，上海、广州、深圳、北京等地成为热门预订城市。
• 主题公园类酒店受追捧：上海迪士尼、广州长隆、三亚等周边酒店预订火爆。
• 三线及以下城市增长显著：酒店预订量整体增长超40%，主要集中在广东、四川、江西等地。
• 景区预约与限流政策：多地景区实行限流及预约制，同程旅行推出“0元游周边限流景区”活动，覆盖30余城市。

2.2 教育行业

• 美术宝完成4000万美元D+轮融资：累计融资金额达25.1亿元，显示市场对在线教育的持续看好。
• 教育政策逐步恢复：随着教学秩序恢复和竞赛活动回温，关注教育资源优质、成本控制能力强的在线培训机构和职业教育龙头企业。

关键信息

• 消费回流利好免税业务：国外疫情二次爆发及病毒变异导致疫情防控不确定性增加，促使消费回流，利好海南离岛免税店。
• 疫情重塑行业格局：疫情使得旅游行业重新洗牌，但国内疫情复发仍是潜在风险。
• 短期投资建议：关注布局国内市场、业绩改善明显的酒店、景区、旅行社等弹性较大的板块龙头。
• 中长期投资建议：看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。
• 风险提示：
  • 自然灾害和安全事故风险；
  • 政策风险，如免税政策变化、签证政策调整；
  • 投资并购整合风险，尤其是行业并购增多带来的团队融合与经营风险。

投资要点

• 旅游板块：

  • 酒店龙头：受益于旅游和商务出行恢复；
  • 景区龙头：受益于旅游活动逐步恢复；
  • 头部旅行社：积极转变发展模式并参与免税合作；
  • 免税板块：受益于消费回流及免税新政。

• 教育板块：

  • 在线培训机构：关注优质教育资源和成本控制能力；
  • 职教龙头：受益于教学秩序恢复及竞赛活动回温。

上市公司公告

• 大连圣亚：变更会计师事务所及财务总监；
• 美吉姆：董监高成员变动；
• 凯文教育：控制人变更，京门兴海成为间接控股股东；
• 盛通股份：累计回购股份402.6万股；
• 秀强股份：2020年度计提资产减值准备1013.75万元。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%；
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。

风险提示

• 自然灾害和安全事故风险：影响游客接待量及行业经营；
• 政策风险：包括免税政策、签证政策等变化；
• 投资并购整合风险：行业并购增加，团队融合和经营风险上升。

免责条款

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