20181123-上海证券-2019年市场判断_新兴产业迎快速发展期_投资价值呈现_20页_874kb

2019年市场判断总结

核心内容

本报告由分析师王伟力撰写，分析了2019年中国宏观经济、市场走势、新兴产业投资机会以及中美贸易摩擦对经济的影响。报告指出，中国经济正处于L型底部，但风险已基本显现，市场估值处于低位，具备较大的投资价值。同时，通过内部改革、政策支持以及外部战略调整，中国有望进入新一轮经济增长周期。

主要观点

• 中国经济仍处L型底，但风险可控
  中国经济在去杠杆和去产能过程中，虽有下行压力，但整体保持平稳。政府加强宏观调控和制度建设，有助于经济结构优化和改革推进。

• 市场估值处于低位，投资价值凸显
  中国证券化程度（证券市场规模/GDP规模）处于50%-55%区间，低于美国、日本、欧洲等主要经济体。从历史数据看，该水平属于低位，具备较强的吸引力。

• 上证综指进入上升通道
  经历两轮调整后，上证综指已确认底部，预计2019年将进入上升通道，伴随成交量的放大，市场整体将呈现回暖趋势。

• 新兴产业成为经济增长新引擎
  国家战略新兴产业，如军工大飞机、5G基站建设等，将成为2019年市场的重要投资方向。这些产业具备长期成长性，且受益于政策支持。

• 民营经济是新经济周期的重要力量
  民营企业在税收、GDP、科技、就业等方面贡献突出，政府正通过制度调整、融资支持、税收优惠等方式，进一步释放其活力，推动经济转型。

• 中美贸易摩擦常态化，但可控
  贸易摩擦对中国出口造成一定压力，但同时也推动中国完善知识产权保护体系，促进经济结构优化。中国通过“一带一路”特别是非洲市场，寻求新的增长路径。

• 内部改革是应对内外矛盾的关键
  政府通过“放管服”改革、金融监管、产权制度建设等手段，推动市场机制完善，激发经济活力，为新经济周期奠定基础。

关键信息

• 经济数据

  • 2018年1-10月，规模以上工业增加值同比增长6.4%。
  • 民间固定资产投资增速保持在8.4%-8.7%之间。
  • 中国GDP当季同比处于缓慢下行趋势，但整体保持在L型底部。

• 政策支持

  • 国家推动供给侧改革，加快传统落后产能出清。
  • 民营企业扶持政策密集落地，包括融资支持、税收优惠等。
  • 央行通过MLF、SLF、PSL等工具加强基础货币调控能力。

• 市场趋势

  • 上证综指从5178点高位调整至2449点后，进入上升通道。
  • 创投热点虽有短期效应，但战略性新兴产业具备更稳健和可持续的长线投资价值。

• “一带一路”与非洲合作

  • 非洲是中国重要的贸易伙伴，拥有丰富的资源和广阔的市场空间。
  • 通过非洲市场，中国可以缓解产能过剩问题，同时获取资源支持。

• 科创板的设立

  • 科创板的设立标志着中国资本市场改革的重要一步，有助于吸引国内外高新技术企业，为新兴产业提供更好的发展环境。

投资建议

• 重点推荐领域

  • 军工大飞机产业链
  • 5G基站建设相关行业

• 投资评级体系

  • 股票投资评级：增持、谨慎增持、中性、减持
  • 行业投资评级：增持、中性、减持

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总结

2019年，中国经济将在L型底部保持平稳，市场估值处于低位，具备较高的投资价值。新兴产业和民营经济将成为推动经济转型和增长的重要力量，而中美贸易摩擦虽然带来一定压力，但也将促使中国进一步完善制度和开放环境。在政府政策推动下，上证综指有望进入上升通道，科创板的设立为新兴产业提供了更广阔的发展空间。整体而言，2019年是中国经济结构优化、新旧动能转换的关键一年，投资机会主要集中在国家战略新兴产业及相关产业链上。