20170109-华创证券-医药生物行业周报_关注眼科行业相关公司众生药业和莎普爱思_14页_874kb
报告摘要
行业周报总结
核心内容概述
本周报聚焦医药生物行业，特别关注眼科行业相关公司众生药业和莎普爱思。同时，介绍了华创证券对日本医药生物行业的深度研究报告，并对仁会生物的GLP-1药物进行了特色研究分析。整体来看，医药生物行业在本周表现优于大盘，但部分细分板块如中药和医疗器械略有下跌。
主要观点
-
市场表现：
本周大盘整体上涨，医药生物行业指数涨幅为0.23%，低于沪深300和中证800指数。各二级板块表现差异较大，其中医疗服务涨幅最高（1.72%），而中药板块下跌（-0.43%）。 -
行业研究：
华创证券发布了“华创医药日本医药生物行业观察”系列深度报告，涵盖医保制度、仿制药、中医药、质子重离子治疗、药价形成机制和医药流通等细分领域，为投资者提供多角度的行业分析。 -
公司点评：
-
众生药业：
公司正在打造眼科生态圈，通过外延并购和合作共建眼科专科医院等方式切入眼科医疗服务领域。产品梯队逐步完善，新药研发取得进展，业绩稳健，估值具有安全边际，首次给予“推荐”评级。 -
莎普爱思：
公司专注于眼科OTC药品，产品结构优化使盈利能力提升，莎普爱思滴眼液作为主要产品，具有较高的增长潜力。公司通过定增收购强身药业，丰富OTC产品线，未来有望持续增长。公司PE水平合理，首次给予“推荐”评级。
-
-
特色研究：仁会生物：
仁会生物是全球首个全人源性GLP-1药物贝那鲁肽注射液（谊生泰）的生产企业。该药物具有起效快、降解快的特点，适用于餐时血糖控制，与速效胰岛素作用类似，但降糖效果尚未明确。公司拥有较强的技术储备和人才团队，未来有望在GLP-1药物领域占据一席之地。目前公司尚未盈利，但受到资本市场高度关注，已进行四次定向增发融资。
关键信息
行业表现
- 上证指数周涨幅1.63%
- 深证成指周涨幅1.10%
- 创业板指数周涨幅0.15%
- 申万医药生物指数周涨幅0.23%
- 各二级板块涨跌幅：
- 医疗服务：1.72%
- 医药商业：0.97%
- 化学制药：0.78%
- 医疗器械：-0.15%
- 生物制品：0.22%
- 中药：-0.43%
仁会生物产品分析
- 贝那鲁肽注射液：全球首个全人源性GLP-1药物，适用于2型糖尿病治疗，起效快，降解快，适用于餐时血糖控制。
- GLP-1药物分类：
- 根据分子结构：分为基于Exendin-4结构和天然人GLP-1结构两类。
- 根据作用时效：分为短效（餐时）和长效（非餐时）两类。
- 市场格局：
- 利拉鲁肽占据全球GLP-1受体激动剂65%的市场份额，艾塞那肽及其缓释剂型占据27%。
- 贝那鲁肽作为第三类全人源氨基酸序列的GLP-1药物，具有较高的安全性和疗效潜力。
仁会生物财务与技术储备
- 公司已获得多项国内外专利授权，具备较强的自主知识产权。
- 拥有完整的研发技术平台，涵盖药理评价、基因工程菌构建、制剂开发等环节。
- 掌握PLGA缓释微球技术和定点修饰聚乙二醇技术，为未来产品开发奠定基础。
- 在研产品包括糖尿病药物HYBR-003、肿瘤药物HYBR-013、长效GLP-1类似物HYBR-011和HYBR-012。
风险提示
- 众生药业：外延扩张业务拓展低于预期，新药研发进展低于预期。
- 莎普爱思：新品上市低于预期，资产整合低于预期，强身药业达不到业绩承诺的财务风险。
- 仁会生物：贝那鲁肽的销售及推广不及预期。
投资建议
- 众生药业：预计2016-2018年EPS分别为0.48、0.60和0.69元，对应PE分别为26、21和18倍，首次给予“推荐”评级。
- 莎普爱思：预计2016-2018年净利润分别为2.53亿元、2.65亿元和3.19亿元，EPS分别为1.43元、1.49元和1.80元，对应PE分别为30倍、29倍和24倍，首次给予“推荐”评级。
- 仁会生物：公司具备技术优势，市场潜力大，但尚未盈利，需关注其产品推广及市场接受度。
分析师信息
- 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士，具有丰富的行业研究经验。
- 张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
- 邱旻：华创证券分析师，日本东京大学药学学士和技术经营战略学硕士。
- 李明蔚：华创证券分析师，上海交通大学医学博士，具有深厚的医药研究背景。
联系信息
- 北京机构销售部：
- 崔文涛：销售副总监，电话010-66500827，邮箱cuiwentao@hcyjs.com
- 温雪姣：销售经理，电话010-66500852，邮箱wenxuejiao@hcyjs.com
- 广深机构销售部：
- 张娟：所长助理兼广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
- 上海机构销售部：
- 石露：销售副总监，电话021-20572595，邮箱shilu@hcyjs.com
投资评级体系
- 公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
- 行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
