20230904-国泰期货-股票股指期权_上行降波_可考虑备兑策略__15页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2023年9月4日）

核心内容概述

2023年9月4日，国泰君安期货研究发布了关于股票股指期权市场的分析报告，指出当前市场呈现“上行降波”特征，建议投资者可考虑采用备兑策略以应对市场波动。

主要观点与建议

• 市场趋势：整体市场呈现上行趋势，但波动率下降。
• 策略建议：在上行降波的背景下，建议采用备兑策略，即买入标的资产并卖出看涨期权，以获取期权权利金收益，同时限制上行风险。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者需谨慎操作，结合自身风险承受能力进行决策。

关键信息统计

期权市场数据统计（表1）

期权市场指标数据统计（表2）

波动率与市场情绪分析

波动率趋势（近月与次月）

• 上证50股指期权：近月ATM-IV为15.90%，较前一时期下降1.15%；次月ATM-IV为17.20%，下降0.54%。
• 沪深300股指期权：近月ATM-IV为15.50%，下降1.20%；次月ATM-IV为16.60%，下降0.69%。
• 中证1000股指期权：近月ATM-IV为14.61%，下降0.96%；次月ATM-IV为15.34%，下降0.71%。
• 上证50ETF期权：近月ATM-IV为15.63%，下降1.01%；次月ATM-IV为17.01%，下降0.48%。
• 华泰柏瑞300ETF期权：近月ATM-IV为14.99%，下降1.04%；次月ATM-IV为16.45%，下降0.75%。
• 南方500ETF期权：近月ATM-IV为14.92%，下降0.87%；次月ATM-IV为15.25%，下降0.93%。
• 华夏科创50ETF期权：近月ATM-IV为26.34%，上升0.45%；次月ATM-IV为25.15%，上升0.02%。
• 易方达科创50ETF期权：近月ATM-IV为27.56%，上升1.29%；次月ATM-IV为25.40%，上升0.33%。
• 嘉实300ETF期权：近月ATM-IV为15.29%，下降1.15%；次月ATM-IV为16.61%，下降0.96%。
• 嘉实500ETF期权：近月ATM-IV为14.91%，下降0.53%；次月ATM-IV为15.61%，下降0.70%。
• 创业板ETF期权：近月ATM-IV为19.73%，下降0.30%；次月ATM-IV为20.02%，下降0.38%。
• 深证100ETF期权：近月ATM-IV为16.74%，下降0.18%；次月ATM-IV为17.84%，下降0.18%。

波动率变动

• 近月：多数期权的IV（隐含波动率）呈下降趋势，表明市场对未来价格波动的预期减弱。
• 次月：部分期权的IV略有上升，表明市场对未来价格波动的预期有所增强。

PCR（Put/Call Ratio）

• PCR值：整体PCR值处于中性偏空区间，表明市场对下行风险的关注度略高于上行。
• 变化趋势：PCR值多数下降，表明市场情绪趋于稳定或偏乐观。

偏度（Skew）

• 偏度值：多数期权的偏度呈下降趋势，表明市场对下行风险的定价有所降低。
• 变化趋势：部分期权偏度上升，表明市场对尾部风险的定价有所增加。

VIX指数

• VIX值：多数VIX指数下降，表明市场整体波动率预期降低。

风险与免责声明

• 本报告仅限专业投资者参考，非专业投资者不应阅读或接收。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 本公司不保证数据的准确性、完整性和可靠性。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者应关注最新信息。
• 报告版权归国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或传播。

分析师声明

• 作者具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。
• 报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解。
• 报告内容清晰准确，反映作者研究观点，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。