2024-08-12-欧洲央行-欧元区的通货膨胀（去锚定）（英）_50页_2mb

总结

模型与数据

• 使用包含时间变化端点和调查数据的无套利模型估计长期通胀预期 π∗。
• 数据包括通胀连结互换利率（ILS）和经济预测者调查（SPF）。

主要发现

• 2005年以来，π∗ 一直接近2%，表明长期通胀预期保持锚定。
• 短期 ILS 率较不波动，长期 ILS 率与 π∗ 高度相关（97%）。
• 两年期前瞻 ILS 率出现初步脱锚迹象（1y2y 率降至1.60%），但整体风险较小。
• 模型得出的预期成分较为稳定，与 ECB 目标一致。

政策含义

• 长期通胀预期保持锚定，支持货币政策温和收紧。
• 若中期预期脱锚，可能需更强的紧缩政策。

限制

• 回溯数据（1992年之前）基于假设高通胀情景。
• 模型仍处于初期阶段，并假设无进一步结构变化。