20210730-东吴证券-月度策略及金股组合_误解可能会加深_但误解终究是误解_14页_813kb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容

东吴证券在2021年7月发布的月度策略报告指出，近期A股和港股市场波动较大，部分海外资本因政策不确定性而撤离。但报告强调，这种撤离并非全面，且政策重心在于防止资本无序扩张及反垄断，主要影响行业为教育和互联网，其他行业如医疗、白酒、游戏等受政策蔓延可能性较低。投资者应关注制造业，尤其是新能源、机械设备、工控自动化、半导体等受政策支持的领域，同时应重视行业基本面和企业盈利的前瞻判断。

主要观点

• 政策影响有限：针对教育行业的监管政策已提前酝酿，不会突然蔓延至其他行业，尤其是高端制造、医疗服务等领域。
• 海外资本撤离短期影响大，长期配置意愿未变：虽然部分外资因不了解政策而撤离，但整体仍看好中国市场，海外资本可能逐步将配置转向制造业。
• 市场风格极化可能持续：热门赛道如新能源、半导体等仍将受益于政策支持，而部分服务行业可能因监管而受到冷落。
• 制造业仍是重点配置方向：政策支持制造业发展，而服务业则面临监管压力，投资者应优先考虑制造业中的优质标的。

关键信息

• 风险提示：通胀上行可能导致流动性收紧，海外市场风险可能对资金造成冲击。
• 金股组合：本月十大金股覆盖计算机、通信、化工、环保、机械设备、医药生物、电新等多行业，主要聚焦于具有高成长性和政策支持的领域。

本月十大金股推荐

各金股分析要点

2.1 计算机：用友网络

• 核心优势：云服务增长强劲，产品推广顺利，生态建设领先。
• 投资逻辑：云业务高增速支撑高估值，未来增长可期。
• 风险提示：YonBIP发展不及预期，宏观经济波动。

2.2 通信：中兴通讯

• 核心优势：ICT综合实力强，政企业务成为第二增长曲线。
• 投资逻辑：受益于5G建设及海外市场拓展。
• 风险提示：5G招标不及预期。

2.3 化工：中国化学

• 核心优势：工程龙头，研发实力强，新材料项目进展顺利。
• 投资逻辑：新材料项目投产将带来估值切换。
• 风险提示：工程业务萎缩，新材料项目盈利不及预期。

2.4 环保：英科再生

• 核心优势：再生塑料减碳能力强，产能快速扩张。
• 投资逻辑：双碳政策推动行业发展，产品毛利率高。
• 风险提示：贸易政策变动，汇率波动，原料供应风险。

2.5 机械设备：迈为股份

• 核心优势：PERC丝网印刷设备龙头，HJT设备布局领先。
• 投资逻辑：受益于光伏行业技术迭代和设备需求增长。
• 风险提示：市场竞争加剧，技术替代风险。

2.6 机械设备：奥普特

• 核心优势：机器视觉解决方案提供商，客户资源丰富。
• 投资逻辑：行业高成长性，公司具备技术与市场双重壁垒。
• 风险提示：对苹果依赖度高，行业竞争加剧。

2.7 医药生物：药明康德

• 核心优势：CRO龙头，业务增长强劲。
• 投资逻辑：受益于全球新药研发需求，未来增长空间大。
• 风险提示：汇率波动，海外疫情反复。

2.8 医药生物：天坛生物

• 核心优势：血制品行业龙头，采浆站建设加速。
• 投资逻辑：国内血制品自给率提升，公司具备扩张能力。
• 风险提示：新浆站审批不及预期。

2.9 电新：阳光电源

• 核心优势：逆变器龙头，全球市场份额领先。
• 投资逻辑：受益于海外需求增长及储能市场兴起。
• 风险提示：竞争加剧，政策变动，价格下降。

2.10 电新：宁德时代

• 核心优势：动力电池龙头，研发投入高，技术领先。
• 投资逻辑：电动化趋势明确，海外客户拓展迅速。
• 风险提示：电动车销量不及预期。

配置建议

• 行业偏好：继续配置广义制造业，包括新能源、机械设备、工控自动化、半导体等。
• 投资策略：关注企业基本面及盈利前景，避免过度担忧政策蔓延。
• 市场预期：整体市场观点偏乐观，政策影响将随时间逐渐消散。

风险提示

1. 通胀上行超预期造成流动性收紧。
2. 海外市场风险冲击，如美联储提前加息或退出量化宽松。
3. 行业竞争加剧，政策变动影响企业盈利。
4. 技术替代或市场拓展不及预期。

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性或观点一致性。东吴证券及其关联机构可能持有报告提及的公司证券并进行交易。市场有风险，投资需谨慎。