20230510-东方财富证券-润欣科技-300493.SZ-2022年报_2023年一季报点评_芯片设计业务初见成效_拟投控股子公司有望提升ASIC业务竞争力_4页_371kb

分析总结

公司概况
润欣科技专注于无线通讯、射频及传感技术的IC授权分销，并拓展半导体芯片设计和应用设计领域。公司拥有AIOT、汽车电子等市场的竞争优势，通过自研和产业合作推动新业务增长。

财务表现

• 2022年全年营收2102亿元，同比增长1313%；归属于上市公司股东净利润54亿元，同比下降710%；扣除非经常性损益后净利润49亿元，同比下降1532%。
• 2022年第四季度营收539亿元，同比增长228%，环比下降253%；归母净利润6681万元，同比下降4974%，环比下降5082%。
• 2023年第一季度营收414亿元，同比下降230%，环比下降2318%；归母净利润7956万元，同比下降3897%，环比增长1909%；扣非净利润6540万元，同比下降4972%，环比增长552%。

业务发展

• 半导体芯片设计业务初见成效：2022年定制和自研芯片销售额88.2138亿元，同比增长500%。产品如TG超低功耗BLE芯片和温度传感器芯片已量产并规模销售。
• 新产品线布局：包括微能量收集芯片、MEMS扬声器阵列和AI智能音箱芯片，拓展至智能穿戴、汽车电子等市场。
• 对外投资：与奇异摩尔共同设立控股子公司“上海芯奇科技有限公司”，注册资本500万元，公司持股51%，旨在提升ASIC定制业务竞争力。

投资建议

• 预计2023-2025年营收分别为2502亿元、3123亿元、3763亿元，增长率分别为1905%、2481%、2049%；归母净利润分别为111亿元、149亿元、181亿元，增长率分别为10431%、3447%、2197%。
• 当前股价对应PE分别为3780倍、2811倍、2305倍，给予增持评级。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期。
• 产品研发、客户认证或量产进度延迟。
• 宏观经济因素或市场竞争加剧的影响。

财务预测摘要

• 营收增长率持续高增长，但净利率受非经常性因素影响较大。
• ROE和ROIC指标显示公司盈利能力提升潜力。