20180812-广发证券-基于涨跌模式识别的指数和行业择时策略_31页_4mb

报告摘要

本报告提出了一种基于机器学习的市场涨跌模式识别方法，用于指数择时和行业轮动策略的研究。该方法通过分析宏观经济指标和市场数据，构建随机森林模型，识别市场处于上涨或下跌模式，并据此进行资产配置决策。

市场模式识别：将股票走势划分为上涨模式（红色）和下跌模式（绿色），并利用机器学习方法预测这些模式。
随机森林模型：通过样本和特征的随机抽样提高模型的多样性和准确性，集成多个决策树以获得更好的预测效果。
模型表现：在样本内，沪深300指数择时策略的年化收益率达到181.0%，最大回撤为-22.5%；样本外的年化收益率为16.6%，最大回撤为-24.8%。
行业轮动策略：对每个申万一级行业分别建立模型，判断其是否处于上涨或下跌模式，从而进行行业配置。样本外的年化超额收益率为8.2%，最大回撤为-10.9%。
交易信号与参数：基于预测概率的移动平均和标准差判断交易信号，调仓周期为20个交易日，交易成本为0.3%，止损幅度为-15%。

行业分类：28个申万一级行业
交易信号：基于行业预测上涨概率，仅做多不做空
样本外表现：
- 年化超额收益率：8.2%
- 最大回撤：-10.9%
- 胜率：64.0%
行业表现：
- 医药生物：择时收益率371.5%，年化收益率29.2%，最大回撤-18.4%，胜率66.7%
- 家用电器：择时收益率303.0%，年化收益率25.9%，最大回撤-21.0%，胜率67.7%
- 汽车：择时收益率147.9%，年化收益率16.2%，最大回撤-24.8%，胜率52.9%
- 通信：择时收益率203.9%，年化收益率20.2%，最大回撤-27.3%，胜率58.8%
- 电子：择时收益率24.1%，年化收益率3.6%，最大回撤-34.4%，胜率46.2%
行业轮动表现：
- 样本内：年化收益率16.0%，最大回撤-14.4%，胜率73.0%
- 样本外：年化收益率8.2%，最大回撤-10.9%，胜率64.0%
行业轮动回测参数：
- 调仓周期：20个交易日
- 超配组合：等权买入上涨模式概率最高的5个行业
- 对冲基准：28个申万一级行业等权收益率
- 样本外回测时间：2012年4月-2018年7月
- 交易成本：0.3%

因子类别与指标：
- 工业景气度：PMI、PMI变化率
- 消费与价格指数：CPI当月同比、CPI当月同比变化率、PPI当月同比、PPI当月同比变化率
- 货币供给：M2同比、M2同比变化率
- 利率利差：中债国债到期收益率3个月、1年、10年，国债收益率差10年期-3月期
- 大宗商品：上海金交所黄金现货、LME铜现货
- 股票市场：沪深300指数周收益率、月收益率、季收益率
模型评估：
- 指数择时策略样本内分类准确率：96.6%
- 指数择时策略样本外分类准确率：55.6%
- 行业轮动策略IC均值：0.060，标准差：0.264