20221231-新世纪期货-2023金融市场展望_春风送暖_生机勃勃_万物向阳而生_12页_1mb

金融组总结

一、核心内容概览

本报告为浙江新世纪期货有限公司于2023年发布的金融市场展望，涵盖股指期货、股指期权、国债期货、债券利率及交易策略等核心内容。报告结合了2022年经济数据、市场走势及2023年市场预期，为投资者提供投资建议与策略参考。

二、主要观点

1. 股指期货

• 2023年初市场预期：2023年初期，各地区将面临感染高峰，影响企业生产与居民消费，股指预计波动率反弹，盘整走弱。
• 2月下旬市场展望：春季补库将带动股市反攻，建议提高风险偏好，布局中小盘股指多头，优选IC和IM主力合约。
• 1月投资策略：建议保持稳妥风格，布局IF/IC和IH/IC多头，也可选择IC和IM主力合约基差回归交易。
• 2022年回顾：四大股指均出现约20%的回落，波动率呈现双峰结构，中小盘股指波动率峰值更高，但整体波动率处于年底低位。
• 风险指标：四大股指风险指标均恶化，建议降低风险偏好，保持多头偏低仓位。

2. 股指期权

• 隐含波动率分析：三大股指期权隐含波动率在12月回落，期限结构为Contango，近月显著贴水。
• 市场情绪：IO和MO认沽认购比回落，HO认沽认购比小幅反弹，显示大盘权重股看多情绪增强。
• 1月建议：建议选择大盘股指作为期权多头标的，买入IO或IH次近月的看涨期权或牛市价差。
• 2023年预期：春节前波动率仍将小幅反弹，一季度以稳经济、投资预期为主导，更大级别上涨预计在第二季度。

3. 国债期货

• 2023年走势预期：随着外部加息压力减弱和后疫情经济复苏，国债收益率曲线预计开始陡峭化。
• 期限利差分析：国债期限利差已接近年内低位，建议持有十年期国债期货空头、两年期国债期货多头，做多国债期限利差。
• 2022年回顾：国债收益率曲线更为平坦，近端收益率上行，远端收益率下行，十年期与两年期利差接近年内底部。

4. 债券利率

• 美联储政策预期：基准利率上调至4.25%-4.5%，预计2023年不降息，目标利率增加至5.25%附近。
• 日本央行调整：将10年期国债收益率波动区间扩大至±0.5%，变相加息，体现货币政策转向。
• 中国债市预期：2023年上半年建议做多国债期限利差，即做多十年期国债收益率，做空两年期国债收益率。

三、关键信息

1. 市场风险点

• 美国财政和货币政策变化
• 中美对抗

2. 经济基本面

• CPI与PPI：11月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降1.3%；CPI环比下降0.2%，PPI环比持平。
• 社融数据：11月社融数据低于市场预期，企业短期信贷及居民部门信贷走弱。
• PMI指数：12月制造业PMI为47.0%，非制造业商务活动指数为41.6%，均低于临界点，显示经济景气水平回落。
• 房地产：国房景气指数创年内新低，房地产开发投资与销售均出现显著下降。

3. 股指期货比价与基差

• 比价走势：IF/1H回落，IF/IC与IH/IC反弹，IC/IM比价为0.936。
• 基差分析：四大股指期货主力合约基差转为负值，IC和IM主力合约基差显著低于25%分位数，建议基差收敛策略。
• 目标位：IF/IC目标位0.682，IH/IC目标位0.464。

四、交易策略

• 1月策略：保持稳妥风格，布局IF/IC和IH/IC多头，也可选择IC和IM主力合约基差回归交易。
• 2月下旬策略：提高风险偏好，布局中小盘股指多头，优选IC和IM主力合约。
• 股指期权策略：1月选择大盘股指作为多头标的，买入IO或IH次近月的看涨期权或牛市价差。
• 国债期货策略：做多十年期国债期货空头、两年期国债期货多头，布局国债期限利差。

五、免责声明

• 报告信息来源于可信公开资料或实地调研，不保证准确性与完整性。
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