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国债期货早报摘要（2024年7月26日）

一、市场回顾

1. 基本面

央行近期MLF操作满足了金融机构中长期资金需求，部分机构交易员认为此次需求报送中考虑了8月到期量，甚至预估央行可能的卖出国债操作。

2. 资金面

• 7月24日，央行开展2351亿元逆回购操作（利率1.70%），并进行2000亿元MLF操作（中标利率2.30%，下调20bp）。
• MLF利率下调20bp，显示货币政策边际宽松倾向。

3. 基差与盘面

• 基差：
  • TS主力基差为01431，现券升水期货：偏多。
  • TF主力基差为02254，现券升水期货：偏多。
  • T主力基差01806，现券升水期货：偏多。
  • TL主力基差为03894，现券升水期货：偏多。
• 盘面：
  • TS、TF、T主力合约均在20日线上方，且20日线向上运行，显示价格处于上升趋势通道。
• 主力持仓：
  • TS、TF主力合约持仓均为净多头，且多头持仓均有所增加。
  • T主力合约虽净多，但多头持仓略有减少。

4. 现券数据（CTD券）

TS主力CTD券基差-004点，价格102130；TF主力CTD券基差-005点，价格104350；T主力CTD券基差未显示或假设为平均情况进行估值。

5. 利率曲线与期限利差（图表信息）

数据来源Wind，展示了中债国债到期收益率曲线（银行间2年、5年、10年期限）、国债期限利差(10Y-2Y/10Y-5Y/5Y-2Y)的变化情况，显示市场处在收益率下行阶段，但具体走势需结合图表分析。

二、市场展望

• 基于6月制造业PMI连续两个月处于荣枯线下方，CPI涨幅创新低等数据，预期下半年刺激政策有望加力。
• 受央行打击手工贴息影响，M1同比大幅下降，需理性看待金融总量指标增速回落。
• 二季度经济数据略低于预期，经济回升趋势需稳固。央行近期宣布了国债借入操作（具体内容可通过查找补充），此操作旨在满足市场需求或稳定市场，需进一步观察。

三、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司的研究报告，旨在提供市场分析参考，不构成任何投资建议。报告基于可信的公开信息或实地调研，但不对信息的准确性、完整性做出保证。报告中引用或报道分析内容，须注明出处，并不得有悖原意。投资者据此操作，风险自担，报告及作者不承担由此产生的任何法律责任。