20231122-交银国际证券-2023年利润指引不变；ARM提升或驱动长期会员收入_利润双增长_8页_492kb

爱奇艺(IncZoom)业绩分析总结

3季度业绩

爱奇艺2023年3季度总收入80亿元，同比增长7%、环比增长3%，符合预期。调整后经营利润9亿元，环比改善4个百分点至11%，超市场预期4%，主要因内容成本优化和营销费用审慎控制。调整后净利润6亿元，好于预期，δ所得税开支较低。

会员收入

会员数环比净减370万至108亿，单会员月均付费（ARM）达155元，同比增长12%，推高会员收入。预计第四季度会员数小幅下调至105亿，ARM优化环比提升，拉动会员收入略有低于此前预期。

广告收入

3季度广告收入17亿元，同比增长34%，其中效果广告增长70%以上。4季度广告收入预期下调至16亿元，同比持平，考虑头部综艺少于预期。预计其他收入增长18%。

全球增长与估值

2024年公司强调海外市场盈亏平衡基础上增长，或贡献会员增量。估值维持，目标价69美元。预计2024年收入增长和成本控制下利润率优化1-2个百分点。维持买入评级。