20260323-国泰海通-输入通胀主导_内外需求分化_国内高频指标跟踪_2026年第11期_国泰海通宏观_李林芷_邵睿思_梁中华_4页_322kb

国内高频指标跟踪总结（2026年第11期）

核心内容

本报告分析了2026年3月中旬国内宏观经济的运行情况，涵盖政策动向、消费、投资、生产、物价及流动性等多个方面。整体来看，经济复苏仍处于结构性调整阶段，外需表现优于内需，输入性通胀对物价形成支撑，但内需疲软制约了价格全面回升。

主要观点

政策动向

• 稳增长与优结构并重：政策组合拳围绕“稳增长”与“优结构”两条主线展开，财政与货币、产业与改革形成联动。
• 超长期特别国债落地：财政部明确1.2万亿元特别国债发行安排，首批资金快速到位，支持“两重”建设、新质生产力与设备更新。
• 跨境金融管理优化：央行上调境外放款宏观审慎调节系数，扩大企业跨境资金配置空间。
• 统一市场建设加速：地方财政补贴负面清单制度加快落地，推动全国统一大市场建设。
• 绿色产业转型：氢能综合应用试点以城市群为载体，新能源汽车行业规范整治，推动绿色产业高质量发展。

经济数据表现

• 消费端：节后消费整体平淡，汽车消费受政策切换影响疲软，服务消费季节性改善但整体偏弱，电影票房因排期空窗环比下滑。
• 投资端：房建和基建持续分化，专项债发行进度加快，中建新签合同额回正，但地产销售仍呈现“弃新投旧”结构，新房销售农历同比转负，二手房成交活跃。
• 生产端：生产复工温和，但整体偏弱，沥青、水泥季节性回升，但农历同比增速下行，建筑用钢消费量边际改善。暖冬及成本波动导致耗煤数据低迷。
• 外贸端：八大港口离港船舶数量和载重吨数环比改善，海外与国内运价同步上涨，反映节后补库启动，但整体外贸数据仍偏弱。
• 物价端：输入性通胀主导，原油价格大幅上涨带动能化链条价格跳涨，但内需疲软抑制建材价格回升，贵金属及有色震荡下行。
• 流动性端：资金面维持合理充裕，R007与DR007均回落，央行净投放资金658亿元，债市收益率曲线略有陡峭化，人民币汇率在美元波动中保持韧性。

关键信息

消费数据

• 青价:白酒:21年飞天茅台（散瓶，53度）：3月20日环比下跌21.7%
• 18城地铁客流量：3月21日环比增长2.1%
• 全国当日电影票房：3月21日环比增长14.9%，但同比边际改善

投资数据

• 30大中城市商品房成交面积：3月21日农历同比下跌5.1%
• 14城市二手房成交面积：3月21日农历同比下跌12.3%
• 石油沥青装置开工率：3月18日环比下跌19.9%

生产数据

• 螺纹钢产量：3月20日环比下跌15.0%
• 纯碱开工率：3月19日为86.4%
• SOLARZOOM光伏经理人指数（SMI）：3月16日为134.0点

物价数据

• iCPI总指数：3月21日为8.5%
• 布伦特原油期货结算价：3月21日为49.2%
• 山东地区重交沥青价格：3月20日环比上涨15.0%
• 长江有色市场铝平均价：3月20日环比上涨18.2%
• 碳酸锂99.5%电国产价：3月20日环比上涨106.5%

流动性数据

• 10年期国债利率：3月20日为1.83%
• 美元指数：3月21日为99.51
• 美元兑人民币即期汇率：3月21日为6.882

风险提示

• 地缘局势不确定性：国际局势变化可能对经济复苏造成扰动。
• 国内需求修复不及预期：内需疲软可能制约整体经济复苏步伐。

数据来源

• Wind
• 国泰海通证券研究

后续关注重点

• 3月24日：日本2月CPI、中国3月MLF
• 3月25日：日本央行货币政策会议纪要、英国2月CPI、美国2月进口价格指数、EIA周度能源报告
• 3月26日：欧盟2月欧元区金融数据、美国3月初请失业金人数
• 3月27日：中国2月工业企业利润、美国3月密歇根大学消费者指数和通胀预期

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