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华金期货螺纹钢周报总结（2025年3月6日）

一、螺纹钢市场供需分析

1. 供应端：本周螺纹钢产量继续回升，钢厂利润尚可，产量仍具备进一步提升空间，需持续跟踪钢厂复产情况。长流程与短流程产量均出现增长，中钢协旬度数据显示钢产量维持高位。

2. 需求端：螺纹钢表观需求出现阶段回升，水泥熟料产能利用率仍处于低位，需关注节后及春季复工带来的需求预期变化。

3. 库存变化：螺纹钢总库存见顶回落，本周环比下降354万吨，钢厂库存累库523万吨，而社会库存本周小幅累库169万吨，显示供需开始调整。整体库存水平创下了自2020年以来的历史同期低位。

二、成本与利润分析

• 即时高炉成本约为2990元/吨，15日平均成本为3080元/吨，钢厂平均盈利约25元/吨。
• 螺纹钢基差走扩，价格震荡为主，短期内成本支撑仍有韧性，但需关注需求能否有效承接。

三、期货与现货市场表现

• 螺纹钢主力合约价格在现货窄幅震荡背景下表现偏弱，基差变动频繁，市场对后续走势分歧显著。
• 螺纹钢期货与现货基差出现走扩，价差回落，市场主力合约与现货价格走势分化。

四、宏观与政策因素

• 2月数据显示房地产及基建投资增速放缓，某项相关指标同比下滑至历史低点，显示实体经济修复进度不一，房地产市场仍面临较大压力。
• 全球经济数据显示非农就业数据符合预期，通胀温和，可能对大宗商品价格走势产生一定扰动。

五、未来展望与操作建议

• 近期需密切关注YEAR的贸易帐、中国社融信贷数据以及非农就业数据等关键指标变化。
• 若需求不及预期或库存累积压力加大，价格可能面临进一步回调。投资者建议谨慎，关注库存变化和钢厂利润变化，防范超跌反弹后的二次调整。

六、风险提示

高温天气、下游资金紧张、库存快速累积、房地产拖累续航、政策调控加码、钢厂利润恶化、海外黑天鹅事件、能源成本上升、突发事件影响、数据不及预期、钢厂生产效率波动、成本传导不畅。

本报告仅供专业投资者参考，投资风险自负。