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证券研究报告·公司点评报告·化学制药·东吴证券研究所 1/3

吉贝尔（688566）2024半年报点评：尼群洛尔片实现高增长，二季度利润增长表现亮眼

投资要点

◼ 业绩增长超预期：2024年上半年，吉贝尔实现营业总收入43.4亿元，同比增长355%，净利润达到12.2亿元，同比增长2674%。其中，二季度营业总收入23.9亿元，环比有所下降，但净利润增长表现亮眼，同比增长1930%。

◼ 核心产品驱动增长：上半年公司尼群洛尔片保持高增长，市场需求渗透率低，增长潜力大；利可君片增长略有放缓，受基数影响较大，预计下半年将恢复增长。

◼ 成本与费用率下降：公司毛利率达到89.65%，净利率为28.10%，费用率显著下降，显示出公司成本控制和运营效率提升。

◼ 盈利预测与评级：预计2024-2026年公司净利润将分别为270亿元、336亿元、424亿元，对应当前市值市盈率分别降至15倍、12倍和9倍。维持“买入”评级，认为公司产品增长优势明显，具备持续发展潜力。

◼ 风险提示：产品研发与推广不及预期，以及药品集采政策变动可能对公司业绩造成影响。

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吉贝尔作为一家专注于化学制药的企业，2024上半年在尼群洛尔片的强劲增长和公司运营效率提升的推动下，实现了显著业绩增长。其中，尼群洛尔片针对高血压伴高心率的适应症表现出较高的市场潜力。公司费用控制良好，未来发展前景被持续看好。东吴证券维持对吉贝尔“买入”评级，认为其具有长期增长潜力。