20250126-国联期货-白糖周报_阶段利空落地_反弹幅度存疑_18页_1mb

白糖周报总结

核心观点

市场阶段利空因素缓解，反弹幅度存疑，长期来看跌势未结束，建议投资者谨慎操作。

生产情况

• 印度2024/25榨季食糖出口配额增加至100万吨，可能缓解糖厂财务压力。
• 泰国榨季截至1月15日，甘蔗入榨量同比增832%，产糖量同比增1411%。
• 巴西中南部12月下半月产糖量同比降幅达7312%。

国内数据

• 2024/25制糖期全国累计产糖44034万吨，同比增幅3782%，累计销糖24994万吨，同比增幅4718%。
• 累计销糖率5676%，同比加快361个百分点。
• 工业库存1904万吨，同比增加4071万吨。
• 南方主产区广西和云南已有部分糖厂开榨，全国预计增产约120万吨，总产量接近1120万吨。

价格走势

• 国内配额外进口成本本周上行，利润空间收窄。
• 新糖仓单环比增加，但基差趋稳。
• 1月广西报价主流区间在5920~6360元/吨，云南报价在5890~5930元/吨。

市场展望

• 短期基本面偏空，国内供应增加压力显现，虽有数据利好支撑，但滞后效应明显，市场或维持震荡偏弱走势。
• 工业库存积累和糖浆进口增加对中长期基本面形成压力。
• 虽然外部环境略有改善，但国内基本面尚未企稳，反弹空间有限。

投资策略

暂无明确建议，需密切关注供需变化及政策动向。

(注：原始报告中可能存在部分数据矛盾或笔误，请结合最新市场情况谨慎参考)