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• 报告标题：月度报告
• 发布机构：建信期货有限责任公司研究发展部
• 发布日期：2023年1月26日

一、市场回顾和观点策略

• 股指期权：市场因降准及央企利好政策出台，估值处于低位，1月25日出现单边大涨，中小创指数反弹；预计标的指数将震荡反弹，隐含波动率继续回落。
• 商品期权：
  • 农产品隐波明显上涨（豆二期权涨幅45%）；金属期权价值走弱（沪金、沪铜下跌18-20%）。
  • 沪铜短期可能转弱，建议买入认沽期权或双买跨式；原油价格弱势，推荐备兑策略；黄金受伦敦金上涨支撑，建议买入认购期权；PTA、豆粕、玉米等市场偏弱，建议备兑策略；铁矿石需求下滑，建议买入认沽期权或跨式平值期权组合。

二、重点品种分析

1. 沪深300股指期权：市场情绪回归，标普500指数反弹，PCR下降，隐含波动率回落。
2. 黄金期权：隐含波动率仍高，价格偏强，建议买入认购期权。
3. 铁矿石期权：下游需求下滑，价格弱势，建议投资者买入认沽期权或双平跨式。

三、分析师信息

• 研究员及资格号：
  • 王天乐（期权量化）F3008762
  • 何卓乔（宏观贵金属）F3008762
  • 黄雯昕（宏观国债）F3051589
  • 董彬（股指外汇）F3054198

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