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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡上行

核心内容概述

2026年1月29日，塑料市场整体呈现震荡上行趋势，主要受成本端上涨及市场情绪回暖影响。尽管新增产能释放对供需格局有一定压制作用，但短期内市场情绪支撑较强，预计塑料价格将维持偏强震荡走势。

主要观点

1. 供需格局分析

• 供应端：1月29日，塑料开工率维持在89%左右，处于中性水平。新增产能方面，巴斯夫（广东）FDPE（50万吨/年）和裕龙石化LDPE/EVA（30万吨/年）在2026年1月投产，增加了市场供应压力。
• 需求端：截至1月23日当周，PE下游开工率环比下降1.4个百分点至39.53%，处于近年农历同期偏低位。农膜订单基本稳定，包装膜订单小幅回升，但整体需求仍偏弱。地膜集中需求尚未开启，北方地区因气温下降，棚膜生产基本停滞，终端施工放缓。
• 库存情况：石化库存处于近年同期偏低水平，临近月底去库较快，显示市场流通压力较小。

2. 成本端影响

• 原油价格上涨，主要受寒冷天气推动柴油取暖需求及伊朗地缘局势升温影响，布伦特原油03合约上涨至69美元/桶上方。
• 乙烯价格维持稳定，东北亚乙烯价格为700美元/吨，东南亚乙烯价格为685美元/吨。

3. 期现行情

• 期货市场：塑料2605合约减仓震荡上行，最低价6956元/吨，最高价7084元/吨，最终收盘于7049元/吨，涨幅1.42%。持仓量减少18370手至512824手。
• 现货市场：PE现货市场多数上涨，LLDPE报价6820-7170元/吨，LDPE报价8600-9280元/吨，HDPE报价6870-8190元/吨。涨跌幅在-50至+100元/吨之间。

4. 市场情绪与预期

• 化工板块情绪有所好转，低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势共同推动市场情绪偏强。
• 现货市场跟进有限，基差走低，表明期货价格与现货价格之间的差距缩小，反弹可持续性需谨慎对待。
• 由于塑料开工率高于PP，且地膜需求尚未启动，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

总结

整体来看，塑料市场在成本端上涨与市场情绪回暖的双重推动下短期偏强，但需求端疲软及新增产能释放限制了价格的持续上涨空间。短期内塑料价格或将继续震荡，需关注地膜需求启动及L-PP价差变化。投资者应谨慎对待反弹的可持续性，合理控制仓位。