20250526-国元证券-美护商社行业周报_4月社零继续稳增_52TOYS冲刺港股IPO_12页_936kb

本周（20250519-20250523）申万商贸零售/社会服务/美容护理板块分别下跌161%/160%/148%，在31个一级行业中排名靠后。同期上证综指跌0.57%，深证成指跌0.46%，沪深300指数跌0.18%。细分板块中，个护用品（+0.14%）、专业连锁（+0.08%）涨幅领先，化妆品（-30.5%）、一般零售（-23.5%）、酒店餐饮（-20.2%）跌幅居前。
4月社零总额372万亿元，同比增长51%，高于wind预期的48%。1-4月社零累计1618万亿元，同比增47%。除汽车外的消费品零售额增长56%，商品零售额与餐饮收入均同比增51%和52%。上海发布提振消费专项行动方案，聚焦居民增收、服务消费升级、新型消费培育等方向。合肥召开宠物经济座谈会，推动产业高质量发展。
美护领域，锦波生物山西胶原蛋白凝胶车间启用，集成智能生产技术。珀莱雅与恩和生物、蚂蚁集团数字蚂力达成战略合作，探索合成生物与AI技术应用。欧莱雅领投未名拾光生物技术公司，后者专注生物活性材料研发。香奈儿2024财年营收利润双降，亚洲市场销售额下滑93%。科赴Q1净销售额降39%，皮肤健康与美容业务降幅达73%。
出行链方面，国内民航客运航班量达104万架次，日均1.48万架次，同比2024年增39%、2019年增55%。携程Q1净营收138亿元，国际业务增长强劲。美团旅行端午假期文旅订单同比增63%，五星级酒店订单增速翻倍。
潮玩板块，泡泡玛特珠宝品牌POPOP上海首店将于5月30日开业，主打925银镀金产品。52TOYS提交港股招股书，展示强劲增长潜力。名创优品Q1营收443亿元，同比增长19%，海外收入增303%，但调整后净利润降48%。
零售方面，天猫618大促第二波节奏公布，包含预热期与现货售卖期。淘宝将“全球包邮计划”扩展至12国，提供本地退货服务。朴朴超市计划赴港上市，覆盖9城超400前置仓。茶百道法国首店选址巴黎中国城，境外门店接近20家。潮宏基筹划H股上市，相关细节待定。
重点公司公告显示，珀莱雅高管王莉离任，董事会秘书及财务负责人职务由侯军呈、侯亚孟暂代。风险提示包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争加剧等。