20240730-国金证券-国瓷材料-300285.SZ-结构性优化持续_成长板块发展成蓄力_4页_925kb

公司业绩简评

研究日期：2024年7月30日
上半年业绩：营收1953亿元，同比增长557%；归母净利润330亿元，同比增长36%。
季度表现：Q2营收1127亿元（同比增长582%），归母净利润197亿元（同比增长83%）。

经营分析

1. 电子材料板块：受整体需求影响，修复缓慢。MLCC粉体销量环比增长，但盈利仍承压。
2. 生物医疗材料：国内集采影响价格，销量有所修复；重点拓展海外市场，或带动齿科材料业务增长。
3. 催化材料与陶瓷墨水：乘用车/混动市场分散商用车风险；陶瓷墨水受房地产竣工影响，积极拓展海外市场及纺织墨水。
4. 精密陶瓷业务：已拓展至激光雷达、激光热沉等新兴领域，产业链布局完善后将进入放量阶段。

盈利预测

• 2024-2026年归母净利润：依次为715亿、900亿、1084亿元。
• EPS：0.72元、0.90元、1.09元。
• PE估值：32倍、26倍、20倍。
• 评级：维持“买入”评级。
  报告提示终端需求波动及客户认证不及预期风险。