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国泰君安期货商品研究晨报（2025.11.28）

黑色系列观点与策略

铁矿石

• 观点：下游需求空间有限，估值偏高
• 策略：略偏空

螺纹钢

• 观点：基本面数据变化频繁，供需矛盾未显著改善
• 策略：宽幅震荡，建议观望

热轧卷板

• 观点：产量、库存变化复杂，价格差波动
• 策略：宽幅震荡

硅铁

• 观点：市场情绪受扰动，供需局部变化
• 策略：宽幅震荡

锰硅

• 观点：矿端价格坚挺，成本支撑，情绪干扰
• 策略：宽幅震荡

焦炭/焦煤

• 观点：能源保供政策影响，供需协同发展
• 策略：宽幅震荡

原木

• 观点：受美国木材进口限制解除影响，短期市场情绪略有降温
• 策略：弱势震荡

注：趋势强度多集中在“0”分（中性），仅铁矿石略显偏弱，其他品种持中性态度，短期均呈现震荡格局。