20221012-国元国际控股-百融云-W-06608.HK-新业务形态逐渐形成_打造标杆提升商业化水平_5页_970kb
报告摘要
百融云-W (6608.HK) 买入评级总结
核心内容
百融云-W（6608.HK）作为金融人工智能服务龙头企业，凭借在核心技术领域的深厚积累和前沿技术布局，正迎来行业发展的新机遇。公司当前股价为8.24港元，目标价为9.9港元，预计未来12个月内涨幅约为20.2%。研究部维持买入评级，基于其稳定成长的业务模式和未来增长潜力。
主要观点
- 政策利好：科技部等六部门联合发布《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》，推动AI在金融行业的应用，公司作为行业龙头将受益。
- 新业务形态形成：公司通过“天幕计划”与多家金融机构合作，推动智能运营、财富管理、精准营销等新业务形态的发展，已初具规模。
- 精准营销生态服务品牌：推出“智汇云”品牌，通过AI技术连接金融机构与第三方场景，有效提升获客效率和用户转化率。
- 业务增长预测：预计2022-2024年公司收入分别为19.9亿、25.0亿和31.7亿元，净利润分别为113百万、198百万和287百万港元。
- 财务表现稳健：毛利率持续提升，经营利润率逐步改善，经调整净利率保持在合理区间，现金流状况良好，期末持有现金逐年增加。
关键信息
股票基本信息
- 目标价：9.9港元
- 现价：8.24港元
- 预计升幅：20.2%
- 总股本：5.00亿股
- 总市值：42.97亿港元
- 52周高低：13.86/6.39港元
主要股东
- Genisage Tech Inc.：16.72%
- HH BR-I Holdings：8.09%
- Max Elegant Limited：6.18%
- CRFSummit Investment：5.63%
- Qianhai Golden Bridge IV LP：5.14%
- Wu Capital Limited：4.86%
- IDG：4.21%
业务发展
- 智能运营：年中收入约1亿元，预计年底达到2.5亿至3亿元，增速较快，行业空间巨大。
- 精准营销：上半年收入环比显著恢复，受益于消费金融政策落地，头部机构有望重回增长。
- 保险分销：受宏观经济影响，增长预期下调，预计保持15%左右增速。
财务预测（单位：百万港元）
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,137 | 1,623 | 1,985 | 2,498 | 3,169 |
| 毛利 | 838 | 1,195 | 1,472 | 1,872 | 2,387 |
| 经调整净利润 | 80 | 141 | 113 | 198 | 287 |
| 毛利率 (%) | 73.75 | 73.59 | 74.13 | 74.93 | 75.34 |
| 经调整净利率 (%) | 7.04 | 8.69 | 5.68 | 7.93 | 9.06 |
| EPS | 0.16 | 0.28 | 0.23 | 0.40 | 0.57 |
| PE | 46.9 | 26.6 | 33.3 | 18.9 | 13.1 |
财务分析摘要
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 (%) | 73.7% | 73.6% | 74.1% | 74.9% | 75.3% |
| 经调整净利率 (%) | 7.0% | 8.7% | 5.7% | 7.9% | 9.1% |
| ROE | 8.7% | -86.7% | 2.6% | 4.4% | 6.0% |
| 负债/权益 | -2.06 | 0.16 | 0.18 | 0.21 | 0.24 |
| 总资产/权益 | -1.06 | 1.10 | 1.12 | 1.15 | 1.18 |
| 收入/总资产 | 0.86 | 0.36 | 0.42 | 0.49 | 0.56 |
投资评级定义
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20% |
| 持有 | 未来12个月内目标价距离现价涨幅在正负20%之间 |
| 卖出 | 未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于-20% |
| 未评级 | 对未来12个月内目标价不做判断 |
免责条款摘要
- 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告仅供投资者参考，不构成投资建议。
- 投资者应独立评估风险，自主决策并自行承担风险。
- 报告观点可能随时更改，不作通知。
- 分析师与公司无财务关系，可能与客户或其他人员存在利益冲突。
- 本报告版权属于国元证券经纪（香港），未经许可不得使用或传播。
研究部信息
- 分析师姓名：李承儒
- SFC编号：BLN914
- 电话：0755-21519182
- 邮箱：licr@gyzq.com.hk
总结
百融云-W在政策支持和技术创新的双重驱动下，正逐步形成新的业务形态。公司与多家金融机构合作，推动智能运营、精准营销等业务增长，尽管部分业务受宏观经济影响，但整体仍处于稳定成长阶段。财务表现稳健，毛利率和净利率持续优化，现金流状况良好。基于2022年40倍PE估值，目标价为9.9港元，维持买入评级。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
