20251215-国泰期货-商品期权日报_11页_1mb

报告摘要

2025年12月15日商品期权日报总结

一、期权策略建议

纯碱：虚值看涨期权交易量放大，偏度仍处于较低位置下降，隐波略有抬升。建议考虑构建买购卖活的领口策略，适当进行期货空头对冲。

二、农产品市场数据

表1：期货市场统计

品种	主力合约	收盘价	涨跌幅	主力成交量	变化	主力持仓量	变化
玉米	c2603	2208	-25	385351	87237	962608	25401
豆粕	m2605	2758	-12	778583	-215007	1964207	39095
菜粕	rm2605	2341	-6	237997	-55161	583558	1890
棕榈油	p2605	8492	-60	443445	5699	392898	17621
豆油	y2605	7940	-54	288029	68814	610259	17745
菜油	oi2605	9196	-151	219415	-17626	174728	3701
花生	pk2603	8052	-28	108487	-10983	191728	4775
豆一	a2601	4130	-8	127472	32928	126057	-10249
豆二	b2601	3807	2	90513	-37166	108875	-702
白糖	sr2605	5207	-7	188082	-32658	429498	12559
棉花	cf2605	13990	140	325668	123030	678880	57369
苹果	ap2605	9232	-287	227762	120693	149831	20176
红枣	cj2605	9025	100	176532	-13392	119485	-5820
鸡蛋	jd2602	2942	21	98359	-16372	158750	111
玉米淀粉	cs2601	2513	-13	82896	5326	146659	-13363
生猪	lh2603	11305	-20	62271	-15410	154627	-1466

表2：期权市场统计

品种	成交量	变化	成交量PCR	变化	持仓量	变化	持仓量PCR	变化
玉米主力	173097	1544	0.6532	0.158	362738	-8007	0.6404	-0.0218
玉米	239787	29076	0.5464	0.0428	571847	-1251	0.5823	-0.0119
豆粕主力	242200	-92945	0.8195	-0.0778	635800	-19241	0.9573	0.0415
豆粕	270734	-124108	0.8283	-0.0532	828943	-15291	0.8915	0.0291
菜粕主力	12539	-5041	0.93	0.1443	24394	-157	0.9433	0.0219
菜粕	24208	-9170	0.9646	0.2545	76660	1255	1.3058	0.0073
棕榈油主力	315466	-6277	1.3114	-0.0354	220331	-10865	0.8426	-0.0664
棕榈油	332818	-3583	1.3201	-0.0319	258442	-7259	0.8662	-0.0576
豆油主力	52085	17368	2.0069	1.0599	76103	-3118	0.7405	-0.0237
豆油	55846	19551	2.0569	1.1575	92738	-686	0.7805	0.0082
菜油主力	13634	-225	0.9544	0.5627	13379	658	0.7194	-0.0038
菜油	17407	2016	1.0227	0.5779	21652	1239	0.7727	-0.0466
花生主力	32972	10196	0.2669	-0.1248	53757	4991	0.3913	-0.0103
花生	35344	9785	0.2763	-0.1012	72463	4771	0.4058	-0.006
豆一主力	78105	27767	0.7656	-0.0087	62804	-6305	0.9755	-0.0255
豆一	83483	28895	0.7326	-0.0092	85309	-5982	1.054	-0.0231
豆二主力	56856	-6786	1.2626	0.1131	43832	3806	1.1463	-0.0471
豆二	60439	-9724	1.241	0.0844	54845	4892	1.1644	-0.0377
白糖主力	18639	-1980	0.6983	-0.2812	82766	2155	0.7323	0.0181
白糖	41312	-3063	0.7267	-0.4347	137883	5312	0.8043	0.0149
棉花主力	94634	29933	0.5269	-0.9105	88395	8740	0.6438	-0.0806
棉花	141782	48718	0.5203	-0.6829	265345	13758	0.6987	-0.0472
苹果主力	9157	1827	1.5707	0.1452	14877	583	1.5905	-0.0028
苹果	13614	5323	1.9183	0.5032	25009	1673	1.9036	0.0487
红枣主力	5407	-5831	0.5484	0.0575	27428	397	0.5145	-0.006
红枣	8117	-7194	0.3522	-0.0548	43718	678	0.3959	-0.008
鸡蛋主力	134522	-68562	0.9766	-0.2131	114710	-1221	0.4896	-0.0027
鸡蛋	156278	-80738	0.8967	-0.1627	187185	1436	0.4266	0.0029
淀粉主力	11189	-6290	0.6433	-0.0165	47169	-1614	0.6124	-0.0176
淀粉	13762	-4708	0.6661	0.014	60540	-1063	0.5564	-0.0024
生猪主力	20565	-4124	0.4496	-0.2067	55318	-2007	0.3169	-0.0388
生猪	30615	-3983	0.327	-0.1819	101362	1	0.3027	-0.0246

表3：期权量化指标

品种	主力合约	剩余交易日	平值波动率	变化	60日分位数	HV10	HV20	Skew	变化	60日分位数
玉米	c2601	1	8.76%	-2.16%	25.0%	10.22%	9.05%	-46.96%	-53.12%	1.67%
豆粕	m2601	1	9.69%	-1.16%	1.67%	8.7%	7.41%	-44.28%	-6.1%	1.67%
菜粕	rm2603	40	16.26%	-0.88%	3.33%	11.17%	10.11%	8.98%	2.55%	75.0%
棕榈油	p2601	1	16.12%	-2.61%	16.67%	13.95%	16.83%	-10.94%	5.57%	6.67%
豆油	y2601	1	10.09%	-2.51%	1.67%	6.14%	8.7%	-0.17%	-0.17%	16.67%
菜油	oi2603	40	13.64%	0.34%	45.0%	14.86%	11.14%	-9.01%	0.08%	21.67%
花生	pk2603	40	10.47%	-1.04%	30.0%	5.59%	12.67%	16.56%	1.48%	43.33%
豆一	a2601	1	12.84%	1.97%	98.33%	10.24%	9.92%	15.13%	19.16%	81.67%
豆二	b2601	1	11.17%	-1.04%	20.0%	11.08%	9.72%	14.84%	26.4%	95.0%
白糖	sr2605	78	7.95%	-0.01%	51.67%	5.83%	5.92%	5.49%	2.06%	66.67%
棉花	cf2603	40	8.41%	0.49%	66.67%	6.29%	6.08%	30.48%	15.08%	100.0%
苹果	ap2605	68	23.34%	0.85%	71.67%	17.26%	15.32%	-2.95%	4.97%	70.0%
红枣	cj2605	68	18.5%	-0.31%	15.0%	17.86%	19.37%	11.38%	-2.29%	60.0%
鸡蛋	jd2601	1	16.71%	-5.02%	6.67%	13.93%	14.27%	-27.0%	-6.6%	1.67%
淀粉	cs2601	1	nan%	nan%	nan%	11.33%	12.03%	nan%	nan%	nan%
生猪	lh2601	1	nan%	nan%	nan%	13.07%	11.4%	nan%	nan%	nan%

三、能源化工市场数据

表4：期货市场统计

品种	主力合约	收盘价	涨跌幅	主力成交量	变化	主力持仓量	变化
PTA	ta2605	4696	22	397851	-4771	768554	35757
乙二醇	eg2601	3651	24	161834	-24623	202510	-32900
橡胶	ru2605	15200	-30	319623	117063	131752	3350
聚乙烯	12605	6557	71	458385	90412	488788	9111
聚丙烯	pp2605	6254	86	478514	192932	486544	43232
甲醇	ma2605	2124	25	657925	-93092	847558	13671
苯乙烯	eb2601	6487	45	223769	-22014	185633	-21614
LPG	pg2602	4051	65	61908	-20103	79422	24
PVC	v2601	4315	95	845326	73302	633606	-119908
原油	sc2601	436.5	-1.1	60331	-364	23884	-2645
BR橡胶	br2602	10845	125	210063	86218	98043	8209
对二甲苯	px2603	6784	26	237308	-19133	201977	10368
烧碱	sh2603	2163	53	440668	98219	174415	-14720
纯碱	sa2605	1156	30	936522	185641	915836	263221
短纤	pf2603	6098	24	152710	-54821	227435	-693
尿素	ur2601	1629	4	128649	28598	97760	-20998
玻璃	fg2601	950	15	840475	-89661	822455	-119843
原木	lg2601	753	4	10002	4410	12285	-2234
瓶片	pr2603	5644	28	34886	-19243	36148	-533
纯苯	bz2603	5448	28	7777	180	22621	34
燃料油	fu2603	2441	36	528554	226172	244503	37385
沥青	bu2602	2963	1	210957	-100624	207121	-7296
纸浆	sp2605	5572	38	415604	-67332	210437	5957
双胶纸	op2602	4008	14	3891	464	18967	-250

表5：期权市场统计

品种	成交量	变化	成交量PCR	变化	持仓量	变化	持仓量PCR	变化
PTA主力	149055	-8636	0.5176	-0.6498	81224	7505	1.0287	-0.0384
PTA	167295	-10037	0.555	-0.6177	124827	10382	1.0803	-0.0164
乙二醇主力	149745	13926	0.7912	-0.4323	121119	4028	0.5644	0.08
乙二醇	161165	20086	0.7589	-0.455	139469	5577	0.5875	0.0734
橡胶主力	38953	15077	0.3782	-0.132	36359	-550	0.4802	-0.0134
橡胶	43013	15745	0.3776	-0.1273	56524	294	0.4317	-0.0142
聚乙烯主力	67952	-17560	0.7434	-1.3379	82624	-712	0.3458	0.0213
聚乙烯	86472	-7350	0.6944	-1.1971	106371	523	0.4096	0.028
聚丙烯主力	158647	49513	0.4866	-0.8189	115339	-2622	0.4966	0.0491
聚丙烯	189986	58241	0.4977	-0.6898	164538	895	0.5982	0.0452
甲醇主力	172425	-32621	0.5171	-0.4859	83194	7058	0.5637	-0.0691
甲醇	196687	-40517	0.5791	-0.4538	158239	8580	0.6961	-0.0873
苯乙烯主力	325303	-42579	0.9725	-0.1161	137443	-5594	0.6628	0.0642
苯乙烯	336975	-38573	0.9496	-0.1241	159491	-2546	0.621	0.0428
LPG主力	250061	-41860	1.0885	-0.3479	72643	6941	0.9409	0.3794
LPG	258813	-48344	1.0871	-0.334	84750	8164	0.9303	0.3357
PVC主力	559047	190534	0.6792	-0.2898	397050	1253	0.3702	0.1043
PVC	623633	205761	0.668	-0.2641	542363	11371	0.3461	0.0867
原油主力	9965	-92622	0.597	-0.3122	17901	-25372	0.6904	0.1324
原油	117109	4382	0.7894	-0.1112	21263	-40499	0.7214	0.1206
BR橡胶主力	76139	32164	0.2514	-0.0894	29244	224	0.5292	0.0213
BR橡胶	80664	34069	0.2568	-0.0877	35486	632	0.5485	0.0189
PX主力	12682	682	0.972	-0.5186	11580	642	1.6318	-0.1109
PX	20695	-2826	0.9652	-0.3933	26524	1799	1.1456	-0.0679
烧碱主力	71624	14134	0.6644	-0.4247	39151	1941	0.5651	0.0062
烧碱	89363	15511	0.6163	-0.3319	59237	2364	0.5492	-0.0004
纯碱主力	202454	60146	0.5277	-0.1481	139181	26333	0.4026	-0.0095
纯碱	259783	64074	0.484	-0.1456	326132	37293	0.3421	0.0001
短纤主力	20929	-2671	1.0539	-0.1172	21946	91	0.7373	-0.0713
短纤	29653	-766	1.0694	-0.1037	34856	29	0.7766	-0.0591
尿素主力	15432	1333	0.709	0.0414	24611	3839	0.6168	-0.0724
尿素	21454	470	0.7434	0.0129	51065	5352	0.7447	-0.0474
玻璃主力	210572	21554	0.4969	-0.2051	154698	26067	0.4892	-0.0067
玻璃	265547	76	0.5129	-0.1901	318343	37485	0.6356	-0.0176
原木主力	4947	2047	0.6424	-0.2382	13680	132	0.4488	-0.0198
原木	6003	2292	0.6051	-0.1019	17973	420	0.4944	-0.0179
瓶片主力	5401	1057	0.4069	-1.0227	7199	1085	0.7334	-0.3547
瓶片	9064	1622	0.4864	-0.9004	13216	1541	0.8284	-0.287
纯苯	832	0	1.6329	0.2213	8870	11	0.7544	-