20260126-国泰期货-PP_排产低位维持_利润暂修复有限_2页_547kb

2026年1月26日PP市场分析总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货于2026年1月26日发布的PP（聚丙烯）市场分析，内容涵盖基本面数据、现货消息、市场状况分析、趋势强度及免责声明等部分。报告指出当前PP市场处于排产低位，利润修复有限，整体基本面支撑较弱。

基本面数据

期货价格

• PP2605合约昨日收盘价为6656元/吨，上涨0.48%，成交653,588手，持仓变动**+12,150手**。

基差与价差

• 05合约基差：昨日为**-176元/吨**，前日为**-174元/吨**。
• 05-09合约价差：昨日为**-32元/吨**，前日为**-25元/吨**。

现货价格

• 华北地区：昨日价格为6430元/吨，前日为6400元/吨。
• 华东地区：昨日价格为6480元/吨，前日为6450元/吨。
• 华南地区：昨日价格为6560元/吨，前日为6530元/吨。

现货市场动态

• 盘面反弹：PP期货价格出现反弹，但上游预售压力不大。
• 中游成交为主：市场成交氛围一般，以中游企业采购为主。
• 下游采购谨慎：下游企业采购意愿仍显保守，但随着终端价格上涨，利润有所修复。
• 开工与订单回升：上周PP开工率和订单量有所回升，但年底需求难以持续。
• 买盘持续性存疑：买盘力量较弱，市场整体缺乏持续上涨动力。
• 美金市场稳定：PP美金市场价格保持稳定，海外供应商对华报盘热情不高。

市场状况分析

成本端

• 原油与丙烷偏强：成本端支撑较强，但PP的估值仍低于PE。
• PDH利润低位：PDH（丙烷脱氢）利润维持低位，华南多套装置计划检修。
• 苏北PP装置重启：苏北有一套PP装置计划重启，但整体对市场影响有限。

供应端

• 无新投产：2605合约前无新增产能，存量供需博弈加剧。
• 库存高位：PP仓单维持在高位，对价格形成一定压力。

需求端

• 下游新单跟进转弱：下游企业新单采购意愿减弱，需求偏弱。
• 终端涨价影响有限：终端价格虽有上涨，但需求弹性不足，难以持续支撑价格。

趋势强度

• PP趋势强度：当前为**-1**，表明市场趋势偏弱。

关键信息总结

• 排产低位：PP整体排产处于低位，供应端压力较小。
• 利润修复有限：下游利润虽有所修复，但需求端支撑不足，市场上涨动力有限。
• 成本端支撑偏强：原油与丙烷价格偏强，但PP估值仍低于PE。
• PDH利润低迷：PDH利润持续低位，装置检修预期可能对成本端产生一定影响。
• 出口市场稳定：美金市场价格稳定，出口因汇率走强及内盘上涨，下游仍以刚需采购为主。
• 市场情绪谨慎：买盘持续性存疑，市场整体偏弱。

风险提示

• 需求端不确定性：年底需求难以持续，市场存在进一步走弱风险。
• 成本端波动：原油及丙烷价格波动可能影响PP成本端支撑。
• PDH装置变化：PDH装置的边际变化可能对PP成本产生重要影响。

声明与免责

• 报告用途：本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
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以上为2026年1月26日PP市场分析的核心内容与关键信息总结。