20221217-格林期货-铝期货周报_疫情迎高峰中_震荡偏空为主_海外衰退集中加息衰退预期增强弱势延续__20页_1mb

文档总结

核心内容

本报告围绕铝价走势进行分析，结合国内外基本面、政策面及市场情绪，对铝价短期、中期及长期运行区间进行预测，并提出相应的操作建议和风险提示。

主要观点

疫情与经济影响

• 国内疫情：进入高峰期，对铝材生产和运输造成限制，导致需求偏弱。
• 经济下行：疫情叠加经济压力，使得国内供需双弱，库存水平较低，但政策利好尚未有效兑现，利多转为利空。
• 海外疫情：多国疫情反复，叠加加息政策，海外需求走弱，加剧全球衰退预期。

宏观政策与市场情绪

• 国内政策：国家密集出台政策支持房地产和基建，如“房地产16条”、专项债提前发放、新能源汽车购置税减免等。
• 海外政策：美联储、欧央行及英国央行均维持加息政策，海外经济衰退预期增强，压制铝价上涨。

价格运行趋势

• 内盘：短期运行区间18100-18900，预计偏弱震荡。
• 外盘：短期运行区间2300-2410，整体偏空。

操作建议

• 空单持有：基于短期疫情高峰、海外加息及经济衰退预期，建议空单持有。
• 长期展望：全球经济衰退趋势下，铝价存在下行压力。

关键信息

供需情况

• 国内：疫情导致铝材开工受限，运输受限，需求偏弱；社会库存中性去化，电解铝产量同比增长，但产能恢复缓慢。
• 海外：LME库存持续累库，欧美因能源危机导致减产，海外需求走弱。

库存与成本

• 库存：海内外库存水平仅为去年同期的约50%。
• 成本：国内氧化铝、阳极、氟化铝价格均上涨，成本支撑增强；但疫情和运输限制抑制了需求。

政策支持

• 房地产：政策刺激力度加大，但居民购房意愿和能力仍需观察。
• 基建：专项债提前发放，支持电网、光伏等基础设施建设，对铝需求有一定支撑。
• 新能源汽车：产量持续增长，出口保持高增速，政策延续免征购置税至2023年底。

多空逻辑

利空因素

• 疫情高峰导致铝材和终端需求减弱。
• 海外加息及经济衰退预期压制铝价。
• 传统淡季影响消费，升水回落。

利多因素

• 国内政策利好密集，但效果需时间兑现。
• 基建和新能源汽车需求支撑铝消费。
• 氧化铝、阳极、氟化铝价格上涨，成本支撑增强。

风险提示

• 全球疫情走势：若疫情缓解速度超预期，可能带动需求回升。
• 经济衰退时点：若衰退确认，将进一步压制铝价。
• 政策效果：房地产政策是否有效转化为实际需求，将影响铝价走势。

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，也不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

联系方式

• 研究员：王华
• 从业资格：F3011325
• 投资咨询：Z0012780
• 联系电话：010-56711762